主要结论

我们认为，2019年政府工作的首要目标是确保GDP增速运行在6%-6.5%区间。而目前政府的预案主要是从减税降费方面入手，对传统的基建、房地产刺激依赖不多。

同时，此次政府报告首提“妥善解决融资平台到期债务”，我们预计2019年融资平台债券违约风险仍较低。

然后从各省市2019年增速目标设定来看，2019年重庆地区GDP增速目标继续大幅下调，关注当地经济增速下滑的风险。

关于地方政府债务的措辞

和2018年类似，今年的政府工作报告对地方政府债务风险着墨较少，我们估计地方政府债务仍是延续此前的“开正面、堵偏门”思路。报告第二部分和第三部分提到地方政府债务风险又两处：

（1）防范化解重大风险要强化底线思维，坚持结构性去杠杆，防范金融市场异常波动，稳妥处理地方政府债务风险，防控输入性风险。

（2）今年拟安排地方政府专项债券2.15万亿元，比去年增加8000亿元，为重点项目建设提供资金支持，也为更好防范化解地方政府债务风险创造条件。合理扩大专项债券使用范围。继续发行一定数量的地方政府置换债券，减轻地方利息负担。鼓励采取市场化方式，妥善解决融资平台到期债务问题，不能搞“半拉子”工程。

值得一提的是，此次政府报告首提了“妥善解决融资平台到期债务”。