工业车辆仍位于景气周期，业绩实现稳健增长
安徽合力(600761)
投资要点：
单季度：四季度销售环比有所下滑，销售毛利率得到修复
全年：销售毛利率企稳，经销商激励有所放缓
工业车辆：行业仍位于较高景气度，仓储车辆增速抢眼
维持“推荐”评级
预计公司2019年~2021年EPS分别为0.92元、 1.04元、 1.20元，对应当前股价市盈率分别为12.00倍、 10.66倍、 9.26倍，维持“推荐”评级。
风险提示
原材料成本上涨；
叉车行业景气度不达预期
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