一季报业绩预告符合预期
海能达(002583)
19年一季报业绩预告符合预期,持续看好公司中长期成长机遇
公司于3月29日发布19年第一季度业绩预告,符合预期。我们持续看好公司中长期成长逻辑。我们认为公司经营拐点已逐渐显现。数字业务是公司现阶段业绩的稳定器,宽带产品布局开始开花结果,有望成为驱动公司中长期成长的动力。我们预计18~20年EPS分别为0.26/0.39/0.59元,维持目标价11.70~13.65元,维持“买入”评级。
一季报业绩预告符合预期,同比口径下,公司经营持续改善
根据公告,预计19年第一季度实现归母净利润-7000万~-12000万。2018年一季度公司实现归母净利润-10394万元,在2017年底公司部分订单由于原材料缺货导致延迟至2018年一季度交付并确认收入,该部分订单金额约为3.5亿,影响净利润1.82亿。若剔除订单延迟交付对于2018年一季度业绩带来的影响,同比口径下,2019年一季报业绩预告展现出公司经营的持续改善。
数字业务构成业绩稳定器,宽带业务打开成长空间
数字专网依旧是公司收入贡献的主体,受益于全球模转数进程以及海外并购整合效应,公司2019年初至今海外订单同比改善显著,截止2月27日,公司公告新获订单金额累计达到4.69亿。当前,我国PDT数字专网在经历新建的快速增长期后,需求将逐步转向扩容以及终端渗透,行业增速或趋于平稳。而宽带化作为专网行业发展趋势决定公司未来成长空间,近期公司中标中移动和对讲业务,首次进入运营商面向行业应用市场,宽带业务拓展值得期待。
维持“买入”评级
公司一季度业绩预告符合预期,我们认为公司经营拐点逐步显现。数字业务是当前业绩的稳定器,宽带业产品布局开始开花结果,进入运营商行业市场打开成长空间。我们认为宽带新业务的发展将成为公司中长期成长的驱动力。基于以上判断,我们预计18~20年EPS分别为0.26/0.39/0.59元,维持目标价11.70~13.65元,维持“买入”评级。
风险提示:宽带业务拓展不及预期;海外模转数进程不及预期
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