聚光科技(300203)

事件：

公司公布 2018 年年报。 报告期，公司实现收入和归母净利润分别为 38.25 亿元和 6.01亿元，追溯调整后分别同比增长 36.63%和 33.93%，符合预期。

公司预告 2019 年一季报。 报告期，公司实现收入和归母净利润分别为 6.15 亿元和 4555万元，分别同比增长 20.04%至 27.02%。

投资要点：

受益行业自身景气，叠加龙头效应，环境类业务快速提升。 2018 年，公司受益环保趋严带来的设备采购及运维需求，公司环境监测设备销售、 环境修复及运维与咨询服务业务一同发力。 公司第一大业务环境类业务（占比 49.61%）同比增长 45.58%，公司其余业务平稳发展，最终公司整体营收快速增长 36.63%。盈利水平方面，公司本期毛利率保持平稳，归母净利润同比增速为 33.93%，与营收基本持平。

2019 年公司开局良好，公司回购价格彰显信心。 业务推进顺利，主营业务同比增长20.04%，公司毛利率稳定，同时增值税退税增加，结构方面少数股东损益下降，最终净利润同比增长 27.02%，增速高于营业收入。 截至 2019 年 3 月 31 日，公司累计回购股份数量 6407600 股，最高成交价 26.49 元/股，最低成交价 23.29 元/股，具有一定安全边际。

环境运维及智能化监测不断落地，未来运维占比不断提升将增加收入持续性。 公司中标福建省三明市重点污染源自动监控设施运营维护服务二期项目。 同时公司拥有自主研发报警仪产品、智慧平台、安全服务全流程深度集成的智能化管控平台建设。 其充分利用云计算、物联网、大数据等信息化与通信技术，助力实现园区精益化、智能化、安全化，打造“透明园区”，并中标天皮山安环一体化智慧管理平台等项目；公司及子公司无锡中科光电作为上合组织峰会环境质量保障重要合作伙伴。 此外，公司关注物联网领域，以实现环境治理现代化。 公司水利智能化业务已进入华为战略合作合作伙伴行列。

仪器质量过硬，成为国际优质检测公司供应商。 报告期，公司再次公司荣登“2017 年度科学仪器行业最具影响力国内生产厂商榜单”榜首，这也是公司连续 8 年荣获此项殊荣；安谱实验也连续第 6 年获得“2017 科学仪器行业最具影响力国内耗材配件厂商”奖项。公司获得 SGS 中国区核心合作（优质）供应商证书，由此顺利纳入全球的检验、鉴定、测试及认证机构 SGS 的优质供应商采购名单。

投资评级与估值：我们维持 19-20 年净利润预测分别 7.62、 9.15 亿元，新增 2021 年归母净利润预测 11.16 亿元，对应 19 年 PE 为 15 倍。公司为监测行业龙头，产品布局齐全，向下游拓展延伸初见成效，未来以智慧环保为切入点，发挥公司总包优势，预计订单将持续落地，维持“买入”评级。