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建材行业数据点评:需求端再度全面走弱‚关注淡季价格回调幅度

2017-06-15 00:00:00 发布机构:华融证券 我要纠错

事件

14 日国家统计局公布 1-5 月份水泥产量 8.9 亿吨,同比增长 0.7%。其中,5月单月水泥产量 2.3 亿吨,同比增长 0.5%。

点评

1-5 月水泥产量增长 0.7%。1-5 月份,全国累计水泥产量 8.9 亿吨,同比增长 0.7%,增速较去年同期下降 3 个百分点。5 月份全国单月水泥产量 2.3 亿吨,同比增长 0.5%。5 月水泥日均产量 737 万吨,较 4 月减少 0.1 万吨,基本持平。展望全年,我们维持对全国水泥产量增速为 1.5%左右的预判。

固定资产投资乏力。 1-5 月份, 全国固定资产投资(不含农户) 20.37 万亿元,同比增长 8.6%,增速比 1-4 月份低 0.3 个百分点。从环比速度看,5 月份比4 月份增长 0.72%。 从施工和新开工项目情况看, 施工项目计划总投资 887153亿元,同比增长 19.4%,增速比 1-4 月份提高 0.4 个百分点;新开工项目计划总投资 162529 亿元,下降 5.6%,降幅比 1-4 月份收窄 0.3 个百分点。

基础设施投资全面回落。 1-5 月, 基础设施投资 53075 亿元,同比增长 16.66%,增速比 1-4 月份回落 1.55 个百分点。其中,水利管理业投资增长 14.7%,增速回落 1.4 个百分点;公共设施管理业投资增长 25.2%,增速回落 3.2 个百分点;道路运输业投资增长 23.1%,增速回落 1.5 个百分点;铁路运输业投资增长 3.4%,增速回落 0.1 个百分点。

房地产投资结束回升。1-5 月全国房地产开发投资 3.76 万亿元,同比名义增长 8.8%,增速比 1-4 月份提高 0.5 个百分点,较去年同期提高 1.8 个百分点。1-5 月份,房地产开发企业房屋施工面积 67.14 亿平方米,同比增长 3.1%,增速与 1-4 月份持平。房屋新开工面积同比增长 9.5%,增速回落 1.6 个百分点。 1-4 月份,房地产开发企业土地购置面积 7580 万平方米,同比增长 5.3%,增速比 1-4 月份回落 2.8 个百分点

5 月水泥均价 353.88 元/吨,同比上涨 33.6%。根据数字水泥网数据, 5 月全国高标号水泥均 353.88 元/吨,同比提高 89 元/吨(+33.6%) ,环比提高 5元/吨(1.45) 。分区域看,5 月价格同比涨幅最大的是华北地区,区域高标均价上涨 134 元 / 吨( +55.6% ) ;环比涨幅最大的是西南地区 77.3 元 / 吨(+23.3%);同时,西北地区环比录的价格下跌。

投资策略

5 月水泥产量和上月基本持平,考虑到假日因素影响,我们维持全年水泥产量增长 1.5%判读。需求方面数据全面走弱,年初以来基建投资的高增长,在很大程度上得益于财政支出的明显加快。随着财政的“透支” ,后续基建投资的资金来源的面临严峻考验。由于上年低基数原因,上半年水泥行业经济效益在价格的带动下仍将有较高的增长。6 月是季节性淡季,水泥价格面临压力。重点关注供需改善确定性强,价格弹性空间较大的华北地区相关标的。

风险提示: 基建投资不及预期, 房地产投资大幅下滑, 原材料价格大幅上升。

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