川财周观点：

受上周 EIA 原油库存增加、油价短期下跌惯性影响， 本周布伦特原油累计下跌达 4.4%，原油价格已经跌至近半年来的低点。未来受 OPEC 产量下降、美国页岩油在低油价下产量达到峰值的影响，国际油价在中长期仍将维持震荡上行趋势。

中石油、中石化上周分别下跌 2.4%、0.5%，处于上证 50 成分股的末尾。除油价影响因素外，主要原因是国内炼油产能过剩及成品油库存增加，自今年 5月份以来两桶油在部分省份参与成品油打折优惠等市场竞争活动，由此或带来中石油中石化炼油及销售板块短期效益下降，同时也说明两桶油在销售端改革的力度。

市场表现：

石化板块上周涨幅最小。上证综指上涨 1.7%，中小板指数大幅上涨 4.27%，中信石油石化指数小幅上涨 0.15%。

石油石化板块内涨幅前五的个股为胜利股份上涨 13.3%，海默科技上涨 10.7%，兰石重装上涨 9.1%，康普顿上涨 7%，中化国际上涨近 7%。

行业动态：

据新华社报道，中国化工 430 亿美元收购瑞士先正达，成为中资史上最大收购案例；

据新华社报道，中缅原油管道原油抵达云南石化，开辟了中国西南地区原油进口通道；

据中石化网站报道，中石化广州石油首座油站电信营业厅开业，中国石化―中国电信战略合作将打开新的合作模式，将提高销售板块收入及固定资产利用效率。若中石化销售板块上市，类似合作或将提高其估值；

据中华工商时报报道，自今年 5 月份，中石油、中石化加油站在山东、河南、浙江、广东等地区的汽柴油零售价出现打折优惠等情况，参与成品油零售端市场竞争。

风险提示

OPEC 限产协议执行率过低；美国页岩油气增产远超预期；国际成品油需求大幅下滑；油气改革方案未得到实质落实。