【每日市况】

在管理层明确发出IPO发行放缓的信号刺激下，今日市场二八分化加剧，小盘股集体爆发，创业板承接上周五的涨势，高开高走引领深市展开反弹，盘中涨幅一度超1%。而上证50则出现大幅回调，技术上回踩10日均线，并创下年内第二大跌幅，蓝筹品种大多处于跌幅榜前列，并严重拖累了上证指数的表现，最终失守3100点。但从反弹最强劲的创业板走势看，虽然今天成功回补上周四的跳空缺口，但尚未触及1780点一线的筹码密集区。而且从成交量上观测，仅有533亿元，为近期次地量。热点方面，特色小镇概念股大多冲高回落，雄安新区仍然是市场中的吸金板块，但板块内个股继续分化，新雄安概念股的表现明显强于第一批雄安概念。另外，受到中国神华和国电电力或有合并动作的消息影响，煤炭和电力板块盘中一度冲高，但午后明显回落。

【综合研判】

我们认为管理层放缓ipo发行节奏彰显其维稳、呵护市场，提振投资者信心的意图，有利于市场悲观情绪得修复。从提振风险偏好的角度出发，这对超跌的小盘股尤其是次新股影响最正面。但中小创反弹同时成交量却反而有所萎缩，预示着后市反弹难以走远，题材股仍属于超跌反弹性质。考虑到金融机构面临季末考核、MPA考核，我们认为当前市场对6月的资金面担忧尚未消除，需等待市场利率的阶段拐点出现，加之下周美联储加息因素的扰动，风险偏好虽因IPO放缓得到提升，但刺激作用有限，引发市场大幅反弹的可能性不大，预计本周仍以震荡拉锯为主。权重、蓝筹品种的调整系因存量资金分流以及前期获利盘消化所致，我们注意到北上资金已连续两日通过沪股通流入。蓝筹品种因具备业绩和低估值高股息的支撑，后市场内资金有望逢低进行配置。

【投资建议】

前瞻整个6月份，在资金面上，统计显示，6月份MLF的到期规模仅次于4月份，是今年第二高峰的月份，且目前仍处于严监管、去杠杆的进程中，本月金融机构还面临季末考核、MPA考核，因此市场普遍预期资金面趋紧，这显然对市场影响偏负面。此前央行表态说已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪，拟6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购，稳定市场预期。6月5日，央行已开启28日逆回购。我们预计6月中上旬MLF操作将对中长期资金进行及时的补充，本月资金面紧张程度预计整体可控，并有望在下半月得到改善，届时有望给市场反弹带来契机。

5月27日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。由于新规涉及了非公开发行股份的减持限制，短期定向增发融资受到相当大的影响，一些上市公司并购重组、业务拓展或难以成行，尤其是使得成长股通过过去的“外延式收购”、结合非公开发行股份募资收购的方式提升业绩难度大增。未来参与定增的资金将更多地选择有价值投资的上市公司项目，定增也有望演变为真正的长期投资。那么这很可能就会形成“马太效应”，即强者逾强、弱者愈弱。有良好业绩的上市公司融资相对将更容易，伪成长、喜欢“造概念”、追市场热点的上市公司融资更难。因此我们提醒投资者一定要注意：当前成长股未来的“成长性”已开始遭到质疑，并有形成共识的趋势。在这过程中，以创业板为代表的成长股恐将迎来新一轮下跌。

在事件层面上，两大事件必须纳入我们的考量。其一，美联储6月议息会议将于6月13-14日召开，届时将宣布是否加息的决定，难免对A股造成波动。6月1日美国公布就业数据后，市场预计美联储在6月加息的概率为91%，略低于之前水准，但仍处在高位。美联储委员会理事鲍威尔于当日表示，如果经济表现符合预期，美联储将继续渐进加息，并于今年晚些时候开始缩减资产负债表。此次美元加息似乎又是板上钉钉。因此对于整体6月的行情而言，海外扰动因素犹存，预计还是以结构性行情为主，美联储加息的靴子落地后形势有望明朗。

其二，北京时间6月21日凌晨，明晟公司将公布是否将A股纳入MSCI的决定，从目前海外机构的反馈看，普遍认为此次被纳入的概率较高，值得我们关注的是，今年3月，MSCI在其官网上公布了将A股市场纳入全球新兴市场指数的新提案，这份新方案的最大变化是，建议只纳入可以通过沪股通和深股通买卖的大盘股。这也势必会提升市场对于以“漂亮50”、“沪深300”、“AH股”为代表的权重股的偏好，场内资金有望加速涌向蓝筹，因此建议投资者对此加以高度重视，打好提前量，适时高配券商、银行、石油、中字头、医药、电力、家电等蓝筹品种。