浙江美大(002677)

事件：

浙江美大4月17日发布一季度业绩报告称，归属于母公司所有者的净利润为4121.47万元，较上年同期增44.01%；营业收入为1.44亿元，较上年同期增51.87%；基本每股收益为0.06元，较上年同期增50.00%.

投资要点：

厨电行业盈利率高于家电其它子行业

行业推广进入密集期

浙江美大进入高增长阶段

浙江美大超强盈利能力来自于技术创新

盈利预测与投资结论

公司不断扩大在集成灶行业的领先优势，随着未来2年装修高峰期的到来，厨电市场继续保持高增长，公司的集成灶作为新产品的市场认可度进一步提高，有望在未来3年保持年均35%左右的营收增长率，毛利率也有望维持在50%以上的高位，预期2017-2019年EPS分别为0.41元、0.56元、0.75元，3年年复合增长率35%，考虑到其较小市值（90多亿元）及厨电行业的高增长，给予35倍的估值，则2年目标价在26元左右，潜在上涨空间70%，给予推荐评级。

风险提示

行业推广不及预期、产品竞争烈度高