精功科技(002006)

16 年净利润同比增长 296%

公司发布 2016 年年报， 16 年公司实现营业收入 6.98 亿元，同比增长7.09%；实现归属于母公司净利润 0.63 亿元，同比增长 296.24%；公司16 年每股收益 0.14 元。 公司 2016 年业绩基本符合我们预期。

光伏设备收入大幅增长拉动公司整体毛利率上行

公司 16 年净利润同比大幅增长主要由于产品毛利率的提升、财务费用的降低、以及资产减值损失的减少。 公司 16 年光伏设备销售显着增长，实现收入 3.75 亿元，同比增长 1078%，公司光伏设备毛利率达到 39%，高于公司整体毛利率，因而光伏设备收入的大幅增长拉动了公司 16 年整体毛利率的提升。 16 年公司财务费用同比下降 61%，资产减值损失同比下降 10%。

碳纤维生产线成功运行，对外销售实现突破

报告期内，公司研发的首条国产千吨级碳纤维生产线成功运行。 公司与吉林精功碳纤维公司签订销售合同，向对方供应 1 套大丝束碳纤维成套生产线，总金额 2.25 亿元，计划 17 年 10 月完成安装并交付使用。吉林精功碳纤维公司为浙江精功控股、吉林国兴新材料和绍兴众富控股共同出资成立，计划建设产能 1.2 万吨/年大丝束碳纤维生产项目，一期规划 2000 吨/年产能，计划 17 年 10 月建成投产。

进军机器人及智能装备制造领域

公司计划进军机器人及智能装备制造领域，先后设立了浙江精功机器人智能装备有限公司、绍兴精恒光电技术有限公司 2 家合资公司。 未来公司将围绕智能控制系统、智能制造机器和智能终端产品应用等领域，重点向制造执行系统（ MES）、自动装检线、机器人应用、智能仓储等制造领域发展，向智能化“工业 4.0”方向转型，打造柔性化解决方案的集成商。

碳纤维和机器人业务发展前景良好，维持“买入”评级考虑到公司在碳纤维设备方面的突破，以及在机器人和智能装备制造领域的布局，我们调高公司 2018 年净利润至 2.01 亿元。我们预测公司 17-19年净利润分别为 1.45 亿元、 2.01 亿元、 2.62 亿元， 目前股价对应 PE 分别为 29 倍、 21 倍、 16 倍，目标价区间 14.40～16.00 元，维持“买入”评级。

风险提示： 光伏行业投资大幅下滑；碳纤维设备运行不达预期；机器人和智能装备业务进展缓慢。