东方精工(002611)

事件：

工信部于4 月1 日发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2017 年第3 批），共计634 款新能源车型入围。其中，乘用车36款，客车454 款，货车及专用车142 款。

主要观点：

1．第三批目录车型数量超预期，客车市场迎来爆发

原《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2016 年1-5 批）的车型全部重审，自2017 年1 月1 日起不再作为新能源汽车推广应用财政补贴的依据，所以2017 年的新能源车型推广目录是整车企业2017 年产销的产品资源基础。2017 年的第1 批、第2 批目录分别有185 款、201 款车型入围，此次第3 批目录的车型数量迅速提升到了634 款，高于前两批的总和。其中，客车车型数量达到454款，大超预期。

从补贴调整来看，客车的补贴退坡较大，因此在一季度前市场普遍预计2017 年新能源客车产销增速将下滑。结合前三批目录的数据，第1 批目录中客车车型为76 款，第2 批目录中为128 款，第3 批目录中为454 款，可以看出新能源客车生产厂商的申报积极性和发展推动热情持续向上。

同时，注意到新能源电池能量密度有所提升。纯电动客车仍以磷酸锂铁为主，第3 批目录中有约60%车型配套电池的能量密度达到115kwh/kg，有望获得1.2 倍的补贴，将有效化解新能源客车的补贴压力。乘用车电池呈三元化趋势，第3 批目录中配套能量密度为120-130kwh/kg 的三元锂电池的新能源乘用车为主力车型。我们认为电池能量密度的提高趋势，标志着我国新能源汽车核心技术正在快速发展。

总体而言，我们认为从车型推荐目录的发布频率（每月一批），以及一系列对于新能源汽车和配套的充电设施建设的政策措施来看，国家对于新能源汽车行业的支持力度依然强劲，客车市场的增长将超预期，预计2017 年全年新能源汽车销量突破75 万辆。