【英国脱欧后主要经济体的货币政策走向】

北京时间6月24日下午，英国退欧公投尘埃落定，脱欧派以获得约52% 的投票赢得公投的胜利。市场曾经认为的“黑天鹅”成真，引发全球金融市场 大幅震荡。脱欧表决出来后，预计英国与欧盟的脱欧谈判将会很快开启，该谈 判不仅时间会持续至少1年，其过程本身也将十分艰难，具有极大的不确定性，可能给全球市场情绪带来持续负面影响，并引发更多的金融市场动荡。安邦咨 询（ANBOUND)研宄团队认为，英国脱欧的长期影响，恐怕一年之后才会显现， 但中短期内，它将对各国货币政策带来重大影响。

首先也是最重要的，就是美国铁定将延迟加息并密切关注形势，至少 等到欧洲事件对美国经济前景的影响更加明朗才会采取行动。英国脱欧引发了 美国股市重挫，避险情绪推动美元走高，美元兑一篮子货币上涨2%，美国国债 作为避险资产继续受到追捧。从美联储的角度来说，美元走强意味着会打击出 口，美元供应紧张和股市下跌，这些对美国经济的稳定复苏是会产生不小的影 响的。在此情况下，美国将极不情愿加息，因为会加剧市场动荡，令美元进一 步承受上行压力。美国联邦基金利率期货市场数据显示，美国7月、9月和11 月的加息概率已经降为零，12月的加息概率也仅15. 3%；而7月降息概率已经 升至10°%，12月降息几率也有11. 2°%。

在我们看来，美联储很可能最终全年都不加息。正如顶培刚刚警告的 那样，美国经济增长根基并不牢靠，近年生产率增长下降，劳动力在老化，中 产阶级萎缩，贫富差距拉大，即便近期就业情况表明上在好转，整体劳动参与 率却始终未能回升。未来，若美国经济出现明显的转差迹象，再加上英国脱欧 引发的全球动荡，不排除美联储会停止加息，甚至在极端情况下转而下调利率。 此外，短期内市场的避险情绪可能导致美元短缺的局面，各国央行与美联储之 间是否拿出强化货币互换的实际举动，也需要关注。