收购切入汽车营销,增持股份彰显信心
收购智海扬涛60%股权,全面切入汽车营销业务
公司2016 年12 月29 日公告,拟以现金9000 万元收购智海扬涛60%股权。智海扬涛主要向汽车和快消等行业客户提供数字整合营销服务,服务品牌包括江铃汽车旗下全顺、途睿欧、新全顺,丹麦皇冠猪肉、康师傅等。业绩承诺2016-2018 年归母净利不低于1250 万元、1560 万元、1950 万元。标的公司成立于2002 年,专注于汽车数字整合营销传播,核心团队成员均具有丰富深厚的广告从业履历,服务过的汽车品牌众多。通过此次收购,将有效强化和提升公司的整合营销服务能力,大幅提升公司在汽车行业的竞争实力,为后续大力开拓汽车领域营销奠定基础。
交易细节设置精细,避免商誉减值风险
1)交易对价于交割后10 个工作日内,2016、2017、2018 审计报告公布10 个工作日内,分别支付总对价的40%、20%、20%、20%,且设定应收账款余额要求;2)截止2018 年末,有股权部分(60%)的50%超额业绩奖励,若标的公司核心团队成员离职人数超过20%,则公司有权取消上述奖励。核心团队成员合同至2020 年末,且离职后2 年竞业禁止;3)公司有优先权在交易完毕的2 年内收购标的公司剩余股权。此次收购交易细节设置精细,保证标的公司核心团队的稳定性和标的公司未来业绩的持续增长,避免商誉减值风险。
标的股权转让方补充增持协议,锁定1-2 年,彰显对公司长期发展信心
智海扬涛已于3 月7 日完成工商变更,成为公司控股子公司。同时公司3月14 日公告,标的公司股权转让方承诺,在收到第一笔现金对价3600 万后,3 个月内通过二级市场、大宗交易、协议转让、参与定增等方式增持思美传媒股份720 万元,锁定期至2018 年4 月30 日;在收到第二笔现金对价1800 万后,3 个月内增持思美传媒股份720 万元,锁定期至2019 年4 月30 日。此举彰显智海扬涛原股东对公司业务融合和未来发展的信心,股权层面的绑定将促进业务更好的融合协同发展。
切入汽车营销,“大营销、泛内容”格局进一步完善,维持增持评级
公司此前收购掌维科技(网络文学版权运营)+观达影视(影视内容制作)+科翼传播(娱乐整合营销)已过户完成,此次切入汽车营销领域,“大营销、泛内容”格局进一步完善。同时募集配套资金7.4 亿元,发行价不低于28.95 元/股(现价28.80 元)。我们预计公司2017、2018 年备考净利分别为3.3 亿元、4.0 亿元,对应增发后股本摊薄EPS 为0.97 元/1.18 元,对应当前82 亿市值,17 年PE 为30X,维持增持评级。
风险提示:传统媒介代理业务景气度下滑。
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