新天科技(300259)

事件：

2017 年 2 月 27 日， 公司发布 2016 年业绩快报， 2016 年实现营业总收入为 50,594.59 万元，同比增长 32.97%；实现 营业利润为 10,339.63 万元，同比增长 39.55%； 实现利润总额为 12,623.08 万元， 同比增长 39.34%；归属于上市公司股东的净利润为 10,630.23 万元，同比增长 33.71%；基本每股收益为 0.22 元，同比增长37.50%

公司业绩增长符合预期。公司收入同比增长33%，归属母公司的净利润同比增长34%。考虑到公司收购的万特电气自2016年11月1日起，万特电气财务报表纳入公司合并报表，公司收入和净利润增速符合预期。

公司是国内智能表龙头，并积极布局智慧水务云服务平台和智慧农业节水项目，并取得了很好的成绩。面对万物互联的物联网时代，公司抢先布局，有望取得领跑地位。同时，公司积极展开外延式并购，先后收购江苏远传、万特电气和深圳华奥通等，将助推公司业绩更上一个台阶。我们预计公司 2016 年-2018 年营业收入分别为 5.08 亿元、6.43 亿元和 7.81 亿元，每股收益分别为 0.20 元、0.26 元和 0.3 3 元，对应 PE 分别为51、40 和 33 倍。按照公司 201 7 年 50 倍市盈率，给予 6 个月目标价 13.0 元，维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示：

1、 智能水表、燃气表市场竞争加剧的风险

2、 NB-IOT 拓展不及预期的风险