合肥百货(000417)

子公司通过收购和增资，获得台客隆超市 68.75%股权

1 月 18 日晚，公司公告称，公司全资子公司合家福超市于 2017 年 1月 18 日与翁友定等 5 名自然人签订协议书，收购其持有的台客隆超市股权 250 万股，价格为 3875 万元。 在收购同时，合家福超市拟投入 4650万元对台客隆超市进行增资（增资 300 万股）。此次收购和增资完成后，合家福超市持有台客隆超市 550 万股权，占增资后台客隆超市注册资本总额的 68.75%。项目收购和增资所需 8525 万元拟由合家福超市以自有资金解决。 此次投资事项已经公司董事会审议通过， 不需要再提交股东大会批准。

完善公司的超市连锁网络体系，强化公司在安徽市场的优势地位

此次收购完成后，台客隆超市门店将直接纳入公司超市连锁经营体系，与公司其他超市门店实现连锁化、集约化经营。重组工作完成后，公司通过注入品牌、人才、资金、渠道等资源，以及公司各门店的联动经营和宣传，预计台客隆超市的销售额将会有所上升。我们认为此次收购能够完善超市连锁网络体系，强化公司在安徽市场的优势地位，提升公司在安徽市场的联动经营能力，实现规模扩张，扩大市场份额。

安徽区域市场龙头，行业竞争略有加剧

公司是安徽省首屈一指的零售企业，无论从区域垄断性还是从公司的业态丰富性而言，都是可以和其他省份百货龙头企业媲美的公司。但由于宏观经济不振以及省内竞争加剧，公司 2014-2015 年业绩表现平平。 2016年公司业绩有企稳迹象， 1-3Q2016 公司实现营业收入 73.57 亿元，同比增加 1.13%；归属于母公司净利润为 2.31 亿元，同比增长 6.01%。

维持盈利预测、 增持评级， 维持 6 个月目标价 9.20 元

此次交易对公司 2016 年度财务状况和经营成果无影响，我们待交易完成后再调整对公司 2017-2018 年的盈利预测。 我们暂时维持对公司2016-2018 年全面摊薄后的 EPS 为 0.35/ 0.37/ 0.41 元的预测， 维持公司未来六个月 9.20 元的目标价，维持增持评级。

风险提示：

宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。