主要观点：

报告预计， 5 月中国 CPI、 PPI 同比分别在 1.7%、和 5.8%附近。

CPI：蔬菜价格呈现温和反弹态势，但猪肉价格延续下降格局。其他因素整体表现均衡。报告预计 5月 CPI 同比在 1.7%左右。展望下半年，报告预计蔬菜价格趋于上行，猪肉价格边际改善，但信贷收紧可能对物价构成一定制约，报告预计全年通胀表现温和，预计同比在 1.5-1.9%附近。

PPI：受到商品价格走弱、企业补库存意愿降低及高基数效应，5 月 PPI 或延续“双降”态势，报告预计 5 月 PPI 同比在 5.8%左右。展望下半年，商品价格整体趋于下行，去年的高基数，以及企业被动补库存， PPI 同比或继续放缓。报告预计，2017 年PPI 同比在 3.5-4.5%附近。