英国公投脱离欧盟。英国6 月23 日进行的脱欧公投结果显示51.9%选民支持脱离欧盟。卡梅伦宣布辞去首相职位。但是距离正式脱离欧盟还有相当一段时间。退欧需要与欧盟其他成员国谈判细节，整个过程预计在2 年内完成。

6 月24 日的市场反应: 风险资产被大量抛售，避险资产则上涨。环球股市经历了数月来最差的一天，恒指和欧洲斯托克50 指数分别最多下跌6.5%和9.7%，而标普500 指数和日经225 指数期货均触发熔断机制。英磅兑美元在一天内最多跌10%至30 年来以来的低位1.3466。欧元兑美元则最多下跌4.3%至1.0913，亦是2015 年4 月以来新低。欧盟多个边缘国家的国债收益率显着上升。国际商品市场也录得显着下跌。离岸人民币兑美元最大贬值幅度达到668 个基点，主要由于美元上升影响。对比而言，避险资产价格随着风险厌恶情绪升温而明显上涨。美元兑日元最高走强至99.02，一天内最多升值达到6.3%。美国10 年期国债收益率下跌至近4 年新低1.40%。黄金价格日内显着上涨7.8%至1,358 美元。　

短期内市场的一个主要不确定性消除。实际上，资本市场在2016 年年初甚至更早时候已对英国潜在脱欧风险有所预期，显示投资者已做了准备。尽管6 月24 日当天随着更多选区结果显示支持脱欧，金融市场剧烈动荡，但这也可以视作是对于公投前乐观预期的修正，当时民调显示留欧派支持率更高。所以即使公投结果可能并不算理想，依然减低了香港市场的不确定因素。　

英国经济可能变差，欧盟政治环境或短期内继续不稳，由于更多成员国表现出更高的举行公投意愿。对其他核心成员国的蔓延可能继续对欧盟经济和政治环境的稳定性带来不利影响。最近标普警告英国一旦脱离欧盟，或会失去AAA信用评级。IMF 也在最新报告中对英国脱欧的长远经济效益给出负面评价，尽管程度不确定，主要包括进口货品价格上升、进入欧盟单一市场的贸易通道减少而带来产出下降以及伴随着消费下跌的收入减少几个方面。因此，英镑和欧元将继续面对下行压力，相反，避险货币如美元和日元将得到支持。

全球央行协调行动将帮助稳定市场，美国可能延迟加息和欧洲央行或实施进一步货币宽松政策。英国央行表示能透过现有工具提供高达2,500 亿英镑的额外资金。日本央行表示将与其余5 个主要央行动用互换安排以提供流动性，包括美联储、欧洲央行、英国央行、加拿大央行和瑞士央行。中国央行、香港金管局和欧洲央行亦表示它们已准备好应对市场波动。我们相信主要央行联合行动能有助于缓解市场紧张情绪。此外，由于环球金融市场波动性增加，预期美联储将延迟加息，欧洲央行将实施进一步货币宽松政策。环球流动性可能更为充足。

英国脱欧或会对人民币国际化步伐有影响。作为重要的离岸人民币市场，脱欧令伦敦的地位面临挑战。英国的动荡局面或会减慢中国和伦敦资本市场双向开放的进程。但是，中国不断设立或加强更多海外地区作为深化人民币国际化的市场，这或会部分抵消英国带来的负面影响。

预期香港市场短期内维持震荡，但其后将逐步恢复。市场已就英国退欧剧烈反应，短期也会继续不稳。但预期可逐渐恢复。下跌也为长线投资者提供机会。英国脱欧带来的风险厌恶情绪升温以及潜在脱欧可能蔓延至其他国家不利于风险资产的短期表现。但是，主要的市场不确定性消除和各国央行注入流动性有助于市场逐渐恢复信心并提高风险偏好。中国最新数据显示经济增长动能放缓。中国货币政策稳健基调不变，但将保持灵活微调以支持经济。深港通开通时间存在不确定性。英国脱欧结果后美联储短期加息机会下降。人民币近期波动增加，中国政府仍可引导人民币合理双向波动。我们短期看好清洁能源、环保、基建、互联网、贵金属和煤炭行业。