华宇软件(300271)

结论与建议：

公司预告2017 上半年净利润同比增长20%-30%，约为1.5 亿元-1.62 亿元，业绩表现符合预期。公司在政法领域行业优势地位明显，同时，围绕政务信息化主线积极布局食品安全、大数据、自主可控、法律服务等领域，基本完成“五纵四横”业务布局。

公司收购联奕科技项目已于近日过会，公司业务将延伸至教育行业，进一步完善泛政府行业布局，有望发挥协同效应，推动业绩持续增长。暂不考虑联奕科技�毡碛跋欤�我们预计公司2017-2018 年实现净利润3.55 亿元和4.72亿元，YOY+31%和33%。按最新股本计算，每股EPS 0.53 元和0.71 元。股价对应PE 为32 倍和24 倍。维持“买入”投资建议，目标价20.00 元（18 年28倍PE）。

1H17 净利预增20%-30%：公司发布业绩预告，1H17 实现净利14996.21万元-16245.89 万元，YOY 增20%-30%。按此推算2Q 单季净利润1.12 亿元-1.24 亿元，YOY 增16%-29%%，业绩表现符合预期。公司各项业务有序推进，业绩实现稳健持续增长。同时，加大研发力度，积极拓展市场，不断提升公司综合竞争力。

收购联奕科技项目过会：公司拟以14.88 亿元对价收购联奕科技100%股权项目近日已获证监会审核通过。联奕科技是国内领先的教育信息化综合解决方案服务商，其定位于解决校园教育信息化领域信息管理方面的精细化、智能化和服务化需求，业务覆盖500 多所院校教育单位客户及600 万以上师生群体用户。联奕科技承诺17-19 年净利润分别不低于7600万、11000 万、14400 万元。该收购案的顺利实施，可使公司业务延伸至教育行业，进一步完善泛政府行业布局，有望发挥协同效应，推动业绩持续增长。

法院核心业务持续增长，完成“五纵四横”业务布局：法院是公司的核心业务，2016 年实现收入11.8 亿元，YOY 增56%，收入占比接近65%。根据法院信息化五年规划要求，2017 年底总体建成人民法院信息化3.0版，2020 年底实现3.0 版在全国的深化完善。公司作为法院信息化行业的龙头企业，未来两年法院业务仍有望保持较快的增速。公司坚持“内生+外延”的双轮发展策略，基本完成“五纵四横”业务布局，包括法院、检察院、司法行政、食品安全、党政办公五个泛政府细分行业，以及衍生出的智能数据软件、法律数据和知识服务、协同办公软件和追溯云服务四个通用产品业务。

盈利预测：我们预计公司2017-2018 年实现净利润3.55 亿元和4.72 亿元，YOY+31%和33%。按最新股本计算，每股EPS 0.53 元和0.71 元。股价对应PE 为32 倍和24 倍。完成联奕科技收购后的备考净利润分别为4.31亿元和5.82 亿元，全面摊薄后的每股EPS 约为0.57 元和0.77 元，股价对应PE 为30 倍和22 倍。