本月行情回顾。 水泥方面 6 月淡季走势符合预期， 虽越过拐点有所下行， 但仍然维持在高位， 库存也在低位小幅回升。平板玻璃价格小幅调整， 产量依然保持同比增加， 但增速有所下滑， 库存方面压力增大。

水泥行业月观点。 7 月是水泥需求的传统淡季，在高温多雨的天气影响下，各地施工进度放缓，水泥需求将减少。然而考虑到各地停窑计划力度较大，以及多数企业表现出了较强的协同意向，整体价格跌幅预计不大。

水泥半年展望。 下半年政府仍将严查环保问题， 淘汰落后产能，错峰生产计划也将继续为水泥供给端保驾护航。而需求方面，房地产投资增速在上半年表现较好，而基建投资也有望在雄安新区和一带一路等政策的支持下继续维持较高水平，预计下半年水泥需求也不会有大幅回落。因此我们认为下半年水泥价格将能够基本维持在中高位，随季节性呈现小幅波动态势。

波璃行业月观点。 近几个月平板玻璃在产产能持续增加， 而随着地产投资增速的小幅下滑， 玻璃供需边际有所失衡， 预计 7 月平板玻璃供需差有扩大的趋势，玻璃价格可能出现阶段性调整。

玻璃半年展望。 需求方面， 考虑到上半年地产投资增速在大基数前提下维持较高水平， 且地产库存处于历史低位， 6 月房屋新开工面积增速也出现回升，加之 8、 9 月份是传统旺季，我们预计下半年地产对平板玻璃需求整体情况并不悲观。 此外， 纯碱联合会计划下月重碱调涨 50-80 元/吨，成本面较为坚挺，因此我们认为下半年平板玻璃价格或有调整，但整体有望维持在中高水平。