本期投资提示：

工业增加值：同比超预期回落，采矿业、制造业增速大幅下滑。7 月工业增加值同比增长6.4%，较 6 月（7.6%）显着回落，创 6 个月增速新低，考虑到基数同样较低，实际回落幅度更大；其中采矿业（-1.3%）、制造业（6.7%）增速大幅下滑，仅公用事业（9.8%）持续改善。制造业方面，大多数行业增加值增速在低基数背景下普遍回落，化学原料及制品制造业（2.3%）、有色金属冶炼（1.1%）、金属制品（5.4%）、汽车制造（11.8%）回落较为显着，非金属矿物制品（3.4%）小幅回落，仅黑色金属冶炼（2.1%）增速小幅回升，显示钢铁单月走强短期因素较大，水泥、化工、其他金属等需求并未普遍改善。分行业产量来看，7 月粗钢（10.3%）、钢材（2.7%）均在高基数基础上产量增速进一步上行，未来钢铁价格面临一定的下行压力；汽车（4.3%）、原油（-2.9%）、原煤（8.5%）增速下滑，高温天气令发电量（8.6%）增速走高，与基建关系更为紧密的水泥（-0.9%）增速仍然低迷。整体来看，今年以来工业增加值数据波动加大，7 月数据显示 6 月的普遍改善更多为短期因素，总需求并未出现趋势性改善。