美国二季度 GDP 环比终值修正至 3%（初值 2.6%）， 为 2015 年一季度以来最高。其中个人消费开支增长 3.3%（初值 2.8%）， 较一季度有较大的反弹。 投资对 GDP 的拉动由 0.34 上修至 0.6 个百分点。美国投资的结构已得到了较大的优化，房地产投资已被知识和科技方面的投资所取代，这为未来劳动生产率增长的复苏奠定了良好的基础。 我们在之前一系列的报告中就指出， 在金融周期见底回升的情况下， 不要低估美国经济的韧性。尽管近期通胀受特殊因素拖累有所放缓，特朗普就职后屡屡受挫，但也难以改变美国经济缓步复苏的大趋势。 往前看，劳动力市场大概率继续保持强劲，拖累通胀的因素也会逐渐消退。缩表，加息还是会如期而至,加上年底税改大概率会通过,市场信心或得到提振。美元和美债收益面临上行压力,这会增添国内债市收益上行的压力。