宏观

周期行业基本面仍有支撑―8 月 PMI 点评研究员/联系人：周子彭,张文朗

8 月制造业 PMI 小幅回升，支撑仍在。 7 月高温与洪涝因素渐渐消散， 8 月官方制造业 PMI 小幅走高 0.3 个百分点，至 51.7%，高于市场预期。 PMI 维持自去年以来的走高趋势，显示相对稳定的国内外需求以及供给侧结构调整对中国制造业的支撑。新订单指数与原材料库存指数之间的差值本月有所扩大，表征供给侧压力增大，通胀水平或将进一步回升。本月主要原材料购进价格指数继续大幅上涨，预期 8 月的 PPI 将延续反弹的态势，环比增幅可能高于 0.8%，同比增速或超 6.2%。

受制于短期不利因素，建筑业 PMI 高位回落。 8 月非制造业中的建筑业 PMI 较上个月回落 4.5 个百分点至58.0%，这与房市销售不景气相关，同时也是受到国内多地暴雨台风等极端天气的短期影响。 8 月份的 PMI数据显示国内经济仍然充满韧性, 而周期行业基本面仍有支