光大宏观十日谈:强弱分化持续
要点
房地产趋弱, 钢铁缺口叠加环保督查, 周期品基本面尚有支撑。 下游行业中车市或持续回暖, 但电影票房下滑; 楼市长效机制继续逐步推进, 房地产销继续幅回落, 部分体现了去年同期的高基数,需要注意的是住宅土地成交增速有所下滑。 钢铁价格高位震荡,高炉开工率维持高位, 而受供给侧改革影响, 有色、煤炭价格持续上涨。从外需来看, 今年年初以来,美元兑人民币汇率持续下滑, 9 月 1日创一年来新低 6.59, 美元指数下滑与资本流动管理推动人民币升值,短期内出口仍将支撑经济,但预计受人民币升值影响,明年一季度出口增速或将回落。
为对冲财政支出央行大幅回笼资金,国债收益率上行, 9 月美国大概率宣布缩表, 边际增加国内债市收益上行压力。 8 月下旬以来,财政支出增加,央行在维持货币政策紧平衡的情况下,净回笼 5600亿元,受此影响,长短期国债均回升。 我们预计在十九大前为维持市场稳定,央行会通过公开市场调节市场流动性,但需要提醒, 9月份美国或将缩表,受市场预期影响,美债收益率或将上行,在中美利率联动下,我国国债收益率边际上仍有上行压力。
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