今年以来， 美元指数一直处于震荡下行走势中。 进入8月，美元似乎触及了多年底部，在93的水平徘徊不前。我们在《欧元：高处不胜寒》中指出， 93附近或许就是美元的短期底部，但这个底部也在近期被击穿。 朝鲜事件持续发酵后，美元指数一度跌破92。当然，美元指数近期下跌还有其他几个方面的原因： 第一，不久前的杰克逊霍尔会议耶伦避而不谈货币政策导致市场加息预期再度下降；第二， 美国国务卿蒂勒森爆出惊人言语，公开与特朗普划清界限，市场认为特朗普众叛亲离的局面会加剧；第三， 美国媒体近期抨击特朗普税改，表示特朗普连最基本的问题都还没理清。在这些利空因素影响之下，即便没有朝鲜问题，美元也会表现弱势。

但我们不认为这种事件性的冲击具有可持续性，相对于市场上越来越多看空美元的声音，我们坚持认为目前美元已经处于短期底部， 年内大概率会回升。 至于那些看空美元的理由，我们也将逐一反驳。 首先，我们反对美联储加息美元反而可能走弱的判断， 历史上的几次背离均为特殊情况，不能以偏概全； 其次， 我们反对美国经济周期见顶的判断，因为美国经济并不弱，且周期规律显示美国复苏周期还能持续； 再次， 我们反对风险偏好上升导致美元下跌的判断，因为美元的避险属性已经较弱，且美元和美债收益率近年走势趋同，也驳斥了避险因素驱动美元的说法；最后，我们反对特朗普一事无成的判断， 对其企业税改，我们可以抱有更高期待。