2017年8月通胀数据点评:通胀‚并未远离
供给改革叠加环保督察,哈维飓风冲击石油供给,黑色、有色、石化、焦煤价格齐涨,新增因素大升, PPI 如期反弹。猪价止跌,菜价超季节上涨,蛋价热度不退,粮价低基数,食品 CPI 大幅恢复;油价反弹,原材料涨价,支撑非食品消费品,租金上升,服务价格坚挺。总体 CPI 同比加速回升。
往前看,尽管基数渐起,但供给短缺,原材料价格仍有超预期上涨可能,PPI 同比回落或慢于预期,周期品基本面仍有支撑。畜禽养殖受环保影响,租金短期难降,医改、以及前期成本上涨或使服务价格继续坚挺, CPI 四季度或重回 2%时代。通胀未除,利率内部支撑因素仍在。而美国加息缩表和欧元区削减 QE 预期或导致今年晚些时候利率外患来袭,债市仍有坎坷。
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