我们每周发布全球信用市场观测跟踪报告。 我们对美国、欧洲和亚太地区分别进行梳理，各地域的信用市场观察包括：基准利率、短期利率、信用债和利率互换市场。除了分析信用/利率市场数据，本文还将融合股票和汇率市场，试图连通利率、汇率和股票信息，构建对全球信用市场的多方位观测视角。

我们通过 Libor, Overnight Index Swap（隔夜指数互换)和商业票据利率进行美国货币市场观察。本周，哈维飓风对美国经济影响开始体现，当周初请失业金人数上升 29.8 万人，增幅创近两年半新高。上周美国 8 月非农就业新增 15.6 万，大幅低于预期的 18 万人， 6 月和 7 月数据大幅下修，表现欠佳。 TED Spread 周度收窄 11.35%至 28.04bp，历史上 TED Spread 的长期均值在 30bp 至 50bp。

美国信用债方面， Markit CDX 指数显示投资级债券 CDS 指数上涨3.75%，月度下跌 3.59%；高收益级债券 CDS 指数下跌 0.40%，月度上涨 0.41%。投资级企业债与国债利差上涨 2.11%，高收益级企业债与国债的利差上涨 3.24%。

美国利率互换市场是观测利率走势和信用风险的另一个角度。 本周，全球避险情绪升温，美国10年期国债收益率大跌13bp至 2.0387%，利率互换市场利率也整体下行， 2 年期和 10 年期利率互换利率分别下跌 2.45%和 3.95%， 2-10 年利差收窄 8.16%。

欧洲信用市场观察的角度与美国类似，即货币市场、信用债市场和利率互换市场。 本周欧洲央行公布利率决定，维持当前三大利率，维持月度购债计划 600 亿欧元不变，符合市场预期。鉴于近期欧元大幅升值，欧洲央行下调未来两年的通胀预期，同时预计利率将在较长一段时间内维持当前水平，远超 QE 实施期限。央行行长德拉吉还表示，很有可能会在 10 月作出 QE 的大部分决定，如果 10 月没有准备好，可能会推迟宣布 QE 决定。 欧洲利率互换市场 2 年期和 10 年期利率分别下跌 2bp 和 4bp， 2-10 年利率互换利差收窄 2.31%，利率曲线水平变化，另外德国 10 年期国债收益率本周下跌 7bp。信用债方面，欧洲投资级债券 CDS 下跌 0.57%， 高收益级债券 CDS 下跌 0.35%

亚太信用市场的观测同样从货币市场、信用债市场和利率互换市场的角度进行分析，包含了日本、香港、中国大陆、新加坡、印度和澳大利亚六个地区。 本周， 人民币大幅升值， 美元兑人民币（ CFETS）从上周末的 6.5679 至周五收盘时的 6.4499，人民币周度升值 1.8%。3 个月期 Shibor 利率上涨 6bp 至 4.4348%， Shibor-OIS 利差上涨6.53%。 伴随着人民币强势升值，利率曲线显着变陡峭：周四 2-10年利差为-17.25bp，而一周前仅为-7bp，当前利差为 3 个月前的 6 倍。除日元 10 年期利率互换利率小幅上涨 1.28%以外， 澳元、港元、人民币利率不同程度下跌。信用债方面，iTraxx 日本指数周度上涨 2.35%，iTraxx亚洲（除日本）指数上涨 5.73%，iTraxx澳大利亚指数上涨 1.16%，CDX 新兴市场指数上涨 0.11%。

除了利率市场的分析，我们也融合了股票市场和汇率市场的情况。汇率市场方面，通过对美元、日元、人民币和港币的息差基准掉期（ BasisSwap）和利差交易的分析，探讨不同地区汇率和利率的变动可能造成的影响，以及风险应对。基于利率分析， 从股市和汇率的角度对信用市场观察进行补充。

我们可以通过 BofA Merrill Lynch(美林 )的全球金融压力指数（ Global Financial Stress Index, 以下简称“ GFSI”）来观察市场的整体金融压力。 GFSI 综合了全球金融市场的风险、对冲需求、投资者流向等因素，对金融压力进行评测。高/低于零的数值表示了市场高/低于常规金融压力的状态。类似的还有流动性风险和主权风险指数。 本周， 全球金融压力指数和主权风险指数上升，流动性风险指数下跌，其中金融压力指数和主权风险指数处于负数区间。