中国8月通胀数据点评:通胀整体回升 后期大幅上升风险较小"
2017 年 8 月 CPI 同比增长 1.8%, 较上月上升 0.4%, PPI 同比增长 6.3%, 呈止跌回升趋势。尽管当前大宗商品价格迅速回升抵消去去年高基数的影响, 但后续 PPI 仍将面临高基数的下行压力。CPI 上升主要受天气因素抬升的食品价格影响,非食品价格受到 PPI 小幅传导,而生猪仍未出现补栏的趋势,整体猪价维持低迷,预计后期 CPI 出现大幅上升的风险较小。对货币政策而言, 尽管整体通胀超预期, 但主要是受天气影响, 并且后期 PPI 面临高基数的压力,通胀继续大幅上升风险较小, 货币政策仍维持中性。 值得注意的是, 9 月 4 日-10日央行净回笼 3400 亿,但市场流动性维持平稳, 受人民币升值趋势影响, 当前市场流动性维持宽裕。
CPI 创年内次高
中国 8 月 CPI 同比增长 1.8%(前值为 1.4%,下同),剔除能源和食品的核心 CPI 同比上涨2.2%( 2.1%), CPI 超预期主要是受天气因素影响,但非食品价格分项的回升也有 PPI 向CPI 传导的因素在。
分项来看,食品类价格同比增-0.2%( -1.1%), 非食品类价格同比上涨 2.3%( 2%)。 其中,猪价当月同比增长-13.4%( -15.5%), 鲜菜、鲜果、 鸡蛋和水产品价格同比分别增长 9.7%( 9.1%)、 0%( 1.7%)、 4.3%( -4.9%)、 3.8%( 4.3%)。 受季节性的利好,以及雨季的影响,此前食品价格对通胀拖累有所消退。 需要提到的是, 目前生猪存栏仍低迷, 仍未出现明显补栏迹象, 猪价低迷。 而非食品价格当月同比增长 2.3%( 2%), 居住、娱乐教育、 交通通讯及服务价格同比增速分别为 2.7%( 2.5%)、 2.5%( 2.5%)、 0.7%( -0.2%)。
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