宏观经济周报:境内流动性环境趋紧‚美联储会议偏鹰
8 月数据显示流动性环境趋紧,美联储对美经济前景乐观
2017 年8 月M2 同比增速继续降至8.9%(7 月9.2%),继续创下自有统计数据以来的最低点,M1 增速也明显回落至14.0%(7 月15.3%)。金融机构各项贷款余额增速和社会融资总量余额增速仍维持平稳,同比增速分别为13.2% (7 月13.2%)和13.1%(7 月13.1%)。值得注意的是,M1 与M2 的增速差继续缩小至5.1%,意味着用于投资的流动性环境在趋紧;而社会融资总量与M2 的增速差进一步扩大至4.2%,预示着在资金来源不足的情况下,资金上行的压力仍在增大。
8 月新增人民币贷款1.09 万亿元,基本符合市场预期,以及我们基于13%的信贷增速做出的1.03 万亿元的预期。社会融资规模总量余额当月新增1.48 万亿元,其中表内信贷比例维持在78%的较高位置,而以信托贷款、委托贷款和未贴现银行票据为主的表外信贷在8 月份上升至1303 亿元,主要原因在于票据融资的季节性反弹。
在银行的贷款结构中,8 月中长期贷款比例有所降低至74%。其中,新增企业中长期贷款新增3639 亿元,较上月的4332 亿元明显下滑;新增居民中长期贷款维持在4470 亿元,但总体上仍呈现下降趋势,这也与商品房成交面积的回调趋势一致。8 月房地产的销售数据继续下行,其中30 大中城市商品房成交面积同比降幅缩窄至-40.7%(7 月-39.8%),全国商品房销售面积累计同比也降至12.7%(7 月14.0%),意味着7 月的反弹只是短期现象。从主要一、二线城市的地产销量情况来看,除深圳和杭州外,其他城市的8 月商品房销量仍处于加速下行趋势。