核心观点：

18 年我国宏观经济的展望

增速下行是基本趋势。中国是全球第二大经济体，宏观总量数据是十几亿人经济活动的加总，除非遭遇特别大的危机冲击，惯性或者说韧性。

2007 年到去年，在不到十年时间内，中国 GDP 季度增速从巅峰时期的 14.4%下降至不到 7%，中长期一定会继续向发达经济体的均衡水平回归。

“十三五”剩下三年，中国经济可能依然可以维持 6.5%左右的增速，但“十四五”往后，大概率要滑向 5%左右。

18 年我国财政政策的展望

供给侧改革绕不开减税。正心诚意降低企业税负，为企业提供具有国际竞争力的税收环境；鉴于美国企业减税政策通过在即，我国有必要提前谋划。

正心诚意降低个人税负，增加居民消费能力，增强消费的基础性作用。尽可能不以向人民征收新的税负，作为房地产长效机制的基础。

为避免赤字率上升，可以考虑等规模出售国有资本（包括混改变现资金），用于补充财政当期收入，稳定财政支出进而尽可能稳定经济增长。

18 年我国货币政策的展望

近年来，利率市场化改革的同时，国内流动性管理模式也发生了显着变化。这一操作具有向市场征税的性质，是社会融资成本居高不下的重要原因。

如果用三到五年左右时间，把存准率水平降低一半，约可向市场注入十万亿低成本资金，有望拉低社会融资成本。

一周要闻:

证监会主席刘士余表示，要把发展直接融资放在更加突出位置，加快建设多层次资本市场，深化新三板改革。

中国央行于 11.24 日进行 300 亿元 7 天逆回购操作、 100 亿元 14 天期逆回购操作、 100 亿元 63 天期逆回购操作，今日将有 300 亿元逆回购到期。

风险提示： 国际政经环境不确定 经济增速或有下滑