慈文传媒(002343)

结论与建议:

公司定增项目顺利落地,募集资金全部投入电视剧及网络剧制作项目,有望进一步提升公司头部剧制作能力。 公司围绕 IP 全产业链, 坚持精品原创和 IP 转化,重点打造网台联动头部剧。 公司 IP 项目储备丰富, 明后两年将有众多头部剧开机制作, 业绩增长可期。 多部 IP 重头剧在 4Q 确认收入,保障全年业绩增长。 公司预告 2017 全年净利润约为 3.8 亿元-4.7 亿元, YOY 增31%-62%。

我们维持之前的盈利预测, 预计公司 2017-2018 年实现净利润 4.10 亿元和 5.17 亿元, YOY+41%和 26%, 按最新股本计算, 每股 EPS 为 1.21 元和 1.53元。 当前股价对应 18 年 P/E 23 倍, 维持 “买入”建议。

定增项目顺利落地: 公司定增项目顺利实施,实际发行 2474 万股,总股本增至 3.39 亿股。 发行价格 37.66 元,募集资金约 9.31 亿元, 将全部投入电视剧及网络剧制作项目,有望进一步提升公司头部剧制作能力。

主打网台联动头部剧,深化 IP 泛娱乐开发: 公司围绕 IP 全产业链, 坚持精品原创和 IP 转化,重点打造网台联动头部剧。 公司 IP 项目储备丰富, 除了正在制作的《爵迹》、《沙海》 等剧之外, 明后两年还将有《寻找爱情的邹小姐》、 《楚乔传 2》、《花千骨 2》、《大秦帝国》、《弹痕》、《脱骨香》 、《步步生莲》 等众多头部剧集将陆续开机拍摄。 此外,公司积极拓展付费模式网生内容, 培育新增长点多部网大和网络剧在后期制作中。 公司围绕 IP 全产业链开发, 推进“影游联动”, 游戏业务稳步推进,旗下赞成科技不断强化 IP 游戏开发能力,发挥协同效应,培育新增长点。

实际控制人完成增持计划: 公司实际控制人马中骏于 7 月 19 日公告将在未来 6 个月内累计增持股份不超过总股本 2%,累计金额不低于 1000万元。 截止 11 月 17 日,其通过集中竞价方式累计增持股份 0.10%, 增持金额 1023.5 万元。增持计划的完成彰显大股东对公司未来发展前景和价值的认可。

4Q 收入确认高峰确保全年业绩增长:公司预告 2017 全年净利润约为 3.8亿元-4.7 亿元, YOY 增 31%-62%, 其中 4Q 单季净利润约为 2.3 亿元-3.2亿元,主要是《凉生》、《回到秦朝当王爷》等多部 IP 重头剧目将在4Q 确认收入,保障全年业绩增长。

盈利预测: 我们预计公司 2017-2018 年实现净利润 4.10 亿元和 5.17 亿元, YOY+41%和 26%, 按最新股本计算, 每股 EPS 为 1.21 元和 1.53 元,当前股价对应 18 年 P/E 23 倍。