本周行业观点： 基于行业基本面和估值水平，维持行业“推荐”评级。 2018 年伊始，食品饮料板块继续向好，涨幅达 5.02%。 展望一季度，我们认为春节旺季行情值得期待，一方面 2018 年的旺季行情持续时间将延长；另一方面各酒企在年末控制出货、理顺价格、库存较低，有望在春节期间迎来开门红。此外，近期洋河股份在南京召开春节政策说明会，会上公司称洋河春节配额目前仅剩下 40%。我们认为这反映了经销商强劲的打款意愿，预示着春节期间销售情况较为乐观。 另一方面， 主动去产能叠加提价预期，建议投资者积极关注啤酒板块。近期，华润、青啤、燕京相继公告，由于包装材料及人工成本上涨，公司将调整部分区域产品价格。此外，啤酒行业开始聚焦优势市场、 主动去产能。 2018 年百威啤酒将关闭国内部分工厂，如安徽、东北等省份的工厂；雪花啤酒也将关闭 20 个工厂；燕京啤酒会把一些僵尸工厂清理。我们认为虽然复兴入股青啤对行业格局影响不大，但近期啤酒企业集体提价再叠加主动去产能，行业有望走出低谷，建议投资者积极关注。 站在当前时点，我们更看好食品股的表现，从基本面来看，大众消费需求好转，调味品行业总体向好，乳制品需求回暖，肉制品受益猪价下行，主要龙头业绩稳健，且估值较低，回调即是配置机会，建议重点关注伊利股份、双汇发展、安井食品、安琪酵母、中炬高新。 此外， 白酒板块中，五粮液量价齐升业绩向好，建议投资者积极关注。

上周市场回顾： 上周食品饮料板块指数上涨 5.02%， 跑赢上证综指3.92 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.94 个百分点，板块日均成交额183.99 亿元。 子行业中白酒、软饮料、乳品分别上涨 5.03%、 2.37%、1.94%。 从估值来看， 食品饮料板块市盈率为 40.24，同期上证综指和沪深 300 市盈率分别为 16.22 和 14.96。

行业重点数据： 乳品行业，国内生鲜乳价格为 3.53 元/公斤，同比下降 0.60%，环比上涨 0.57%， 价格保持稳定。肉制品行业， 11 月生猪存栏量为 34,886 万头，同比下降 6.93%， 环比下降 0.10%， 猪肉最新价格为 22.02 元/千克，同比下降 15.99%，环比上涨 1.33%。

行业重点推荐： 五粮液：管理层务实进取，顺价促进正循环； 双汇发展：猪价下跌利好屠宰业务，消费升级提升低温制品需求；中炬高新：调味品快速增长，毛利率仍可提升；伊利股份：乳品行业回暖确立，龙头有望强者恒强；安井食品：被忽视的速冻制品行业龙头，小龙虾新品高成长锦上添花；安琪酵母：下游景气持续，受益成本下降；

风险提示： 食品安全事故， 推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷