【建筑 方晏荷、黄骥、鲍荣富】建筑：拨开迷雾，再看基建/房建/工建空间

2018 年投资不悲观，筛选两高和低 PB 品种

展望 2018 年建筑业三大下游需求，我们相对看好工建，基建和房建存在阶段性机会。通过拆解基建重点项目规划与资金来源，我们预计基建投融资缺口将扩大至 15.5%， 2017/18 年广义基建投资增速 16%/14%。受高拿地和低库存传导，我们预计 18 年商品住宅新开工和竣工面积增速 5%/6%，推荐最低 PE 中国建筑和装饰龙头金螳螂。工建结构性分化，看好化建龙头中国化学与废弃资源综合利用新星中材国际。

【策略 曾岩、藕文】策略：水主沉浮，溯游从之

水主沉浮，溯游从之

华泰策略行业配置资金面，配合华泰策略行业景气度和行业博弈论的研究，提供三位一体的行业配置思路。由于资金的属性不同，对风险的承受能力有差异，使得资金在股票市场的行业配置上表现出层次感，“脱虚入实”的时代背景下“水主沉浮”，我们认为流动性和资金面成为影响股票市场配置的重要环节， 2018 年一月以来北向资金活跃度提升， A 股迎来春季躁动行情，建议关注北向资金边际增强但仍未明显上涨的个股，建议关注 MSCI中国指数成分龙头股的投资机会。

【机械 章诚/肖群稀】机械设备：板块分化加剧，先进制造主线不变

板块分化加剧，继续看好先进制造“稀缺”标的

我们认为， 2018-2020 年有望成为中国制造业由“大”变“强”的重要转折期，2018 年机械行业投资将围绕“先进制造”主线，下游行业盈利好转带来设备升级需求，国内庞大市场推动制造业高端化升级。关注两类受益领域，国家战略突破领域看好集成电路设备、新能源车设备、智能机器人行业，具备全球优势领域看好工程机械、轨道交通设备行业。预计板块分化将加剧，“稀缺”标的具备景气度向上、技术优势显著、市场空间充足的共同特征，推荐长川科技、克来机电、柳工、伊之密，关注中国中车、三一重工、恒立液压、先导智能。