长白山8月13日网上申购 申购价格4.54元

长白山8月13日网上申购 申购价格4.54元

长白山此次发行总数为6667万股，网上发行2567万股，发行市盈率20.25倍，申购代码：732099，申购价格：4.54元，单一帐户申购上限25000股，申购数量1000股整数倍。

公司简介

公路客运货运旅游车辆租赁配件维修(取得许可证后方可经营)；会务服务停车场管理酒店管理；乙醇汽油柴油销售(总公司不经营分公司经营)(涉及前置许可项目的需取得前置许可后方可从事经营；法律、行政法规规定需经审批的项目未经审批通过前不得经营)。

上海证券：长白山合理估值为20-25倍PE

长白山公司目前主营业务为旅游服务业，包括旅游客运、旅行社及温泉水开发、利用业务；目前公司90%以上的主营业务收入及毛利均来自其核心业务——旅游客运。公司独家拥有长白山景区内环保车、倒站车的经营许可及收费权，也是目前长白山保护开发区唯一获得交通运输主管部门批准运营景区外环长白山旅游快线的企业。公司致力于发展成为综合性旅游服务供应商，经营业务正在不断拓展。旗下温泉公司是目前长白山保护开发区内唯一拥有温泉水开采资质的企业，为未来进军温泉酒店领域奠定了基础。

不考虑旅游客运涨价因素，预计公司2014-2016 年营业收入分别为2.62 亿元、2.89 亿元和3.61 亿元，同比增长率分别为12.23%、10.54%和24.73%；归属于母公司股东的净利润分别为0.79 亿元、0.92 亿元、0.94 亿元，年增长率分别为26.47%、16.22%和2.33%；每股收益分别为0.30 元、0.34 元和0.35 元。

公司合理估值

综合考虑可比上市公司当前估值水平及公司未来成长性，我们认为给予长白山2014 年20-25 倍市盈率较为合理，由此公司合理估值为6.00-7.50 元/股。

东北证券：长白山合理估值为22-25倍PE

公司核心竞争优势突出，盈利能力强：依托长白山独特的旅游资源优势，公司拥有长白山景区内运输业务和景区外旅游快线业务的独家经营优势、景区(点)运输线路开发及经营管理经验优势及温泉资源优势。近年来，公司综合业务毛利率及ROE 水平均高于同行业可比公司，显示出较强的盈利能力。

募投项目打造高端度假休闲酒店：温泉度假区项目建成后，公司业务将从目前的旅游客运、旅行社、温泉水开发利用扩展至酒店业务，延伸了公司的业务链条，有利于公司发挥各业务板块的协同效应，实现旅游服务一体化。

我们预计公司2014-2016 年分别实现营业收入2.66、3.08 和3.59亿元；实现归属母公司股东的净利润0.68、0.79 和0.93 亿元，对应2014-2016 年EPS 分别为0.26、0.30 和0.35 元。参照同行业可比公司的估值，我们给予公司2014 年22-25 倍PE，合理的定价区间为5.72 元-6.50 元。