2019年猪肉概念股有哪些-第3页

正邦科技 002157

研究机构：国泰君安 分析师：钟凯锋 撰写日期：2018-08-09

投资建议:维持增持。因猪价处于下行周期,下调2018-19年EPS预测至0.23、0.32元(前次预测0.33、0.46元),下调目标价至4.7元(前次预测6.51元),维持增持。

18年上半年业绩符合市场预期。公司发布2018年中报业绩,18年上半年营业收入为122.22亿元,同比增长35.21%,归母净利为-1.91亿元,同比下降169.48%,业绩符合市场预期。

养殖规模持续扩张,未来成本改善空间大。18年1-6月,公司销售生猪共计248.18万头,同比大增157.38%;销售收入30.93亿元,同比增长91.59%。二季度行业普遍进入低迷期,公司上半年养殖业务出现亏损,按上半年肥猪均价约11.5元/公斤,完全成本约12.6元/公斤,出栏体重115公斤,肥猪、仔猪分别225、23万头测算,预计上半年养殖板块亏损2.8亿左右,饲料、动保植保等业务合计盈利1亿左右。随着现代化养殖带来的管理水平提升,叠加公司生猪产能逐步释放,预计18全年完全成本有望降至12.5元/公斤以下。

饲料业务稳步发展,产品结构持续优化。公司加大重点区域、重点客户的优势资源支持力度,实行客户服务定制化技术支持,大幅提高客户粘性;公司产品结构持续优化,猪料销售占比由17年同期48.34%提升至59.53%,带动饲料综合毛利率较同期增加0.49pct,整体毛利率水平实现进一步提升。

风险提示:畜禽价格波动风险、疾病发生风险。

华统股份:屠宰业务持续放量 稳步布局生猪养殖业务

华统股份 002840

研究机构：西南证券 分析师：朱会振,李光歌 撰写日期：2019-03-20

事件:近期,我们对华统股份进行调研,就公司经营情况与未来发展战略与管理层进行了交流。

区域扩张促进屠宰放量,本轮猪周期头均盈利下降有限。从区域布局来看,省内主要的生产基地有义乌(本部)、湖州(2015年新建)、台州、衢州(2017年收购)等;在浙江省外,华统在苏州的子公司于2016年4月投产;此外公司与江苏兴化市政府签订“兴化生猪全产业链一体化建设项目”,总投资额20亿元,通过在兴化设立全资子公司来完成项目实施。过去几年公司通过收购标的或者设立子公司的方式实现布局,未来公司将更多的以与当地有影响力的屠宰企业合作的方式进行,有利于公司较快的进入省外市场,降低运营成本。目前受小企业养殖亏损、母猪存栏持续去化的影响以及猪瘟爆发的影响,生猪和猪肉平均价格处于上升通道。但是受到生猪禁运相关政策影响,不同区域猪价走势存在差异,生猪调入省份猪价加速上涨,生猪调出省份猪价持续下跌;按照政策要求,白条肉可以跨区域运输,因此像浙江省等生猪调入省份的屠宰企业可以通过跨区域调入白条肉的方式降低成本,因此在一定程度上对冲了猪周期及猪瘟带来的猪价上行以及毛利率下降。公司在白条肉价格相对较低的河南固佳设立合资公司,华统持股60%,2019年外调白条肉占比有望进一步提升;未来公司有望在其他生猪调出省份布局屠宰产能,降低猪价波动带来的利润影响。