顺丰控股疫情封控影响短期经营 需求反弹有望快速实现盈利

顺丰控股

Q1业绩略超预期，静待疫情后需求反弹

事件:顺丰控股发布2022年第一季度业绩预告：2022Q1，公司较上年同期实现扭亏为盈，预计归母净利润为9.5亿元-11.0亿元，同比增长196%-211%；预计扣非归母净利润为8.5亿元-10.0亿元，同比增长175%-188%。顺丰控股发布3月快递物流业务经营简报：2022年3月，顺丰速运物流业务实现营收124.63亿元，同比下降5.87%，完成业务量8.03亿票，同比下降7.91%，单票收入15.52元，同比上升2.24%。2022Q1，顺丰速运物流业务实现营收395.92亿元，同比增长2.68%，完成业务量24.30亿票，同比下降1.50%，单票收入16.29元，同比上升4.25%。

产品结构优化，成本管控持续推进，Q1业绩略超预期

2022Q1，顺丰在宏观环境低景气与3月份疫情频发的影响下，依然实现了9.5亿元-11.0亿元的归母净利润，同比扭亏为盈，经营情况略超预期。主要原因有三：①顺丰主动调优产品结构，减少低毛利产品的件量；②持续推进四网融通，加强场地、线路资源整合，以及春节期间跨业务板块的资源协同。坚持精细化成本管控，随着产能利用率的持续爬坡，顺丰成本优化初具成效；③业务盈利能力改善，新业务同比减亏，同时并表嘉里物流的业绩再度增厚利润。

疫情封控影响短期经营，但管控宽松后需求有望快速反弹2022年3月，顺丰业务量同比下降7.91%，达到8.03亿票，疫情的多点频发导致快递企业业务量增长承压。供给侧来看，局部疫情冲击快递的揽派环节，各企业履约能力均受限，但随着政府逐步重视供应链的稳定性，为全面恢复物流运行营造宽松环境，物流作业人员将逐渐放开，快递行业也将返回正轨。需求侧来看，随着疫情管控的放开、物流链条恢复畅通，网购需求将会释放，报复性消费可能出现，积压的快递需求有望快速反弹。