艾德生物2021年年报点评:业绩稳定增长,期待新产品放量维持“增持”评级。公司2021年营收9.17亿元(+25.90%),归母净利润2.40亿元(+32.86%),扣非净利润2.16亿元(+46.54%)。业绩符合预期。考虑到公司PDL1中国获批及PCR11基因日本进医保时间略有推迟,下调2022-2023年EPS为1.39/1.77元(原为1.46元/1.94元)
艾德生物
2021年年报点评:业绩稳定增长,期待新产品放量
维持“增持”评级。公司2021年营收9.17亿元(+25.90%),归母净利润2.40亿元(+32.86%),扣非净利润2.16亿元(+46.54%)。业绩符合预期。考虑到公司PDL1中国获批及PCR11基因日本进医保时间略有推迟,下调2022-2023年EPS为1.39/1.77元(原为1.46元/1.94元),新增2024年EPS预测为2.26元,由于板块近期估值中枢下调,给予2022年PE47X,对应目标价下调为65.75元,维持增持评级。
2021年下半年受疫情反复及上年高基数影响,导致单季增速趋缓。
公司21Q1-Q4收入同比增速依次为91.6%/17.1%/22.8%/11.0%,21Q4有所下降,主要因2020年在股权激励影响下20Q4产生高基数,以及2021下半年国内疫情反复的影响。21Q1-Q4归母净利润同比增速依次为67.6%/23.7%/43.9%/16.8%,考虑到Q4单季毛利率下降及费用率上升,推断21Q4利润增速高于收入增速,主要因公允价值变动净收益的较多增长有关。
主业稳健增长,未来期待PCR11基因在日本的放量及国内多个新产品增长。
公司全年检测试剂业务收入6.99亿元,同比增长23.83%,主要推动力为肺癌9基因对单检的替代、肠癌基因检测渗透率的提高,以及BRCA在妇科肿瘤及肿瘤早测的放量;检测服务收入1.55亿元,同比增长33.43%;药物临床研究服务实现收入5418万元,同比增长26.97%,与知名药企的合作不断拓展。未来,海外市场PCR-11基因在日本的放量可期(2022年1月进入日本医保),此外,本土市场BRCA及PDL1产品放量,以及IDH、MSI等新产品获批可提供2022年增长的动力。
催化剂:精准治疗流程更趋规范;新产品获批上市。
风险提示:研发的不确定性,IVD阳光采购、价格联动及DRG等政策影响;疫情对销售的影响。
(来源:同花顺金融研究中心)
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