比亚迪：预计Q1业绩超预期，汽车业务迎逐季改善公司发布2022年一季度业绩预告，预计2022年Q1归母净利润6.5-9.5亿元，环比+8.0%~57.8%，超市场预期。2022年一季度公司新能源乘用车销售28.6万辆，占国内新能源乘用车市场份额约为26.7%，连续四个季度排名第一。
车型周期持续向上，电动化技术引领行业。
公司重磅车型旗舰轿车“汉”于2020年7月上市，2022年2月“汉”销售约9,084辆，月销量持续火热。其中汉EV销量约8684辆、汉DM(换代汉DMi)约400辆，中高端车型“汉”终端热销验证了电动产品竞争力，驱动公司品牌力提升，并引领公司新一轮车型周期。搭载全新第四代插混平台DM-i的秦Plus、宋Plus和唐分别于2021年3月和4月正式上市，2022年2月销量分别约为1.4万辆、1.9万辆和1.0万辆，DM-i系列合计环比提升，订单结构优化。
2021H1公司在上海车展发布e平台3.0，基于该平台打造纯电动车“海豚”和元Plus EV分别已于2021年8月和11月发布，海豚定价9.68-12.48万，价格和性能优势突出，2022年2月销量8565辆，逐步对同价燃油车形成替代，元Plus持续放量，2月销量超4000+辆。
2020年3月公司发布“刀片电池”技术，凭借高能量密度、低成本、高安全性引领行业，并搭载旗舰车型“汉”，年内产能顺利爬坡。同时2020年起动力电池持续突破外供，目前国内市场已配套长安、小康、北汽、一汽红旗等车企，海外客户方面获福特定点，并有望供应丰田、奔驰等全球知名车企。
我们预计e平台3.0第三款车型Ocean-X智能化配置有望超预期，e平台3.0的智能化技术能力将逐步显现，公司智能化价值有望迎来重估。另一方面，公司新能源车竞争力在国内市场持续得到验证，相比海外车企已经具有优势，出海条件完备、时机成熟。2021年下半年以来高端车型汉、唐、宋、元EV均已在海外多个国家和地区亮相、销售。我们认为2022年将会成为公司出海“元年”，为公司打开中长期成长空间。
定增助力产能扩张，供应链中性化价值凸显。
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