作为新三板挂牌多年的公司，杭州凯大催化金属材料股份有限公司（以下简称“凯大催化”，830974.NQ）及其实控人却曾因违规行为被监管处罚，其内控合规问题存疑。
遭第一大客户砍单，业绩显著下滑
除了内控及公司治理方面问题重重，凯大催化在经营方面或也暗藏风险。
招股书显示，凯大催化的客户集中度极高。2019—2022年上半年，凯大催化向前五大客户的销售金额分别为19.74亿元、22.57亿元、15.72亿元和8.48亿元，占当期营业收入的比重分别为96.94%、99.26%、91.87%和88.62%。
凯大催化将贵研铂业(600459.SH)、凯立新材(688269.SH)、陕西瑞科(430428.NQ)列为同行可比公司，2021年，贵研铂业、凯立新材和陕西瑞科前五名客户销售金额占营收的比重分别为21.83%、29.74%和30.42%，均远低于凯大催化。
在客户高度集中的情况下，凯大催化的客户稳定性极为重要，倘若大客户订单骤减或双方合作关系发生重大不利变动，将对其经营业绩造成沉重打击。
不幸的是，报告期内，凯大催化发生了第一大客户订单骤减的情况。招股书显示，2019—2022年上半年，凯大催化来自第一大客户威孚高科（含威孚环保、威孚力达）的销售金额分别为14.68亿元、16.49亿元、7.44亿元和2.84亿元，占当期营业收入的比重分别为72.12%、72.54%、43.48%和29.65%，呈大幅下降趋势。
2021年，凯大催化向第一大客户威孚高科的销售金额腰斩，同期，凯大催化的营业收入同比下降24.74%，净利润同比下降13.33%。
由于营收对第一大客户存在较大依赖，凯大催化的产业链议价能力相对较弱。凯大催化主要向威孚高科销售应用于汽车尾气净化领域的硝酸钯、硝酸铑溶液产品，属于贵金属前驱体产品。事实上，凯大催化对威孚高科的销售毛利率长期低于其他同类型产品客户。
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