经济增速逐步加快 市场机会大于风险

临近年底，多家券商发布2024年策略报告，对明年宏观经济、指数走势、板块配置等进行展望。多数券商报告描绘了2024年谨慎乐观的经济前景，经济复苏将推动企业盈利恢复；A股市场整体机会大于风险；行业层面，建议重点关注科技、医药等板块。

宏观经济前景向好

券商在2024年前瞻中，绘制了经济前景谨慎乐观的画卷，认为资本市场将会有更多机会。

政策方面，中金公司宏观首席分析师张文朗预计明年财政和准财政将继续发力，可能从逆周期往跨周期递进。2024年全年实际GDP增速可能为5%左右，经济复苏既非缓慢，亦非跳跃，而是逐步加快的态势。如果财政政策从逆周期往跨周期递进，规模经济优势将得以进一步发挥，给资本市场带来更多机会。

政策将因时而动，中信证券宏观与政策首席分析师杨帆认为2024年的宏观主旋律是活力再现，2024年GDP将实现5.1%的增长。中国经济活力将在美元走弱和政策加码的前提下得到更好释放，经济增长逐渐回归常态。

申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长表示，当前我国经济需求端结构调整基本到位，房地产转型仍需耐心但不宜过分悲观，随着人民币汇率贬值压力有望缓解，外部环境边际缓和，2024年金融市场形势将边际好转。

市场信心将重聚

2023年A股市场先扬后抑，整体表现略显平淡。中信证券策略首席分析师秦培景认为，2024年市场信心将重聚，投资者行为变化驱动估值修复是A股市场的主旋律。

中金公司研究部国内策略首席分析师李求索认为，考虑我国政策空间大、经济根基牢、发展潜力大、较多领域在全球具备竞争优势，基准情形下对后市表现不必悲观，市场机会大于风险。

节奏上，李求索认为年底至明年，国内政策与改革加码方向及力度、经济修复进程、海外美债利率趋势拐点出现或将对A股节奏带来影响，预计2024年股市表现可能前稳后升。秦培景则认为，A股上半年修复弹性更大，下半年震荡分化。“跨年到明年一季度是市场信心提振比较明显的窗口，A股修复斜率也最大。随着国内经济目标和修复斜率得到验证，资本市场投资端改革落地起效，明年二季度市场预计继续修复，斜率趋于平缓。下半年国内经济将恢复至潜在的中高速增长水平，美联储如期进入降息周期，A股结构开始出现分化。”

招商证券策略首席分析师张夏认为，市场结构重于总量，2024年随着国内经济温和复苏，企业盈利上行，内外部环境改善带动资金面转为温和净流入，由此A股将震荡上行，主要宽基指数有望小幅上涨。

重点关注科技制造

今年以来，A股市场行业配置难度较大。“今年经济局部产能过剩导致结构上缺少投资主线，增量资金相对不足的背景下，传统追踪需求景气度的行业配置难度加大。”李求索表示，高股息板块和主题轮动成为今年以来A股突出的配置特征。

风格方面，财通证券策略首席分析师李美岑认为，当前A股处于底部位置，消费、TMT诸多细分板块性价比显著，2024年企业盈利和估值有望双升，结合盈利边际改善、政策驱动等多重因素，成长板块会相对占优。

配置上，李求索认为，一方面，顺应新技术趋势或受到政策支持的成长领域，有望成为增长亮点；另一方面，自下而上寻找复苏反转的细分领域也较为关键；此外，高分红、高股息资产等会有相对收益。

张夏认为，2024年是国内宏观经济改善和大创新周期共振的一年。AI+驱动产品和商业模式发生新变革，引导科技重回上行周期，全社会智能化建设提速将带来科技领域支出、投资、消费需求的增加。行业层面，建议关注科技、医药和部分周期股，明年二季度后关注新能源板块。

秦培景建议，2024年在产业创新、需求转暖两方面挖掘成长主线，其中，科技板块包括AI产业浪潮、半导体自主可控，医药板块重点关注创新药和出海品种。

来源：中国证券报·中证网 作者：李莉