盯住科技大产业趋势 淡化短期波动

“人工智能提升信息生产效率的逻辑非常清晰，与AI相关的软硬件依然是新的一年投资核心主线。”年终岁尾，嘉实基金大科技研究总监王贵重在接受记者采访时，分享了其多年来的科技投资心得体会，并对新的一年科技行情将如何演绎进行了展望。

自2022年底ChatGPT横空出世以来，资本市场对AI方向的热潮也一波三折，从最初的感觉惊艳，到后来似乎归于平淡，导致行情起起落落。临近2023年收官，对于新的一年AI行情能否再续升势，王贵重与记者进行了探讨交流。“投资AI的逻辑清晰且确定，因为人工智能确实能够提升效率，创造价值，并且为投资人带来回报。未来或许还会有一些波动，但最难的时候将逐步过去；相信中国科技和制造的崛起势不可挡，每次回调都是加仓机会。我们要做的就是从中挖掘优秀的公司、分享它们成长的回报。”王贵重表示。

相信科技的力量

“我们相信指数级做大蛋糕，相信优秀企业的价值创造，最后我们相信未来会更好。”王贵重说，这是嘉实科技投资的三条基础信仰，也是团队的三条基础价值观。在此基础上，嘉实基金总结构建了独特的科技投资方法论——“一二三四五六”。即以第一性原理为指导思想，以摩尔定律和梅特卡夫定律为两条指导原则，聚焦“信息、能源、生命”这三大人类的本质需求，从方向、节奏、公司和估值四个步骤来搭建投资组合，关注半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药五大方向，从空间、竞争、商业模式、管理层、成长性和市场预期六个维度挖掘优质公司。

面对科技飞速迭代更新，如何透过表象挖掘投资线索？王贵重将科技领域的机会概括为六条主要线索，分别是互联网、信息、电子化、5G、云计算和全面AI化。从历史规律来看，每十年大概会有一个科技创新的周期，这个周期又分为三个阶段：第一阶段是硬件的创新，第二阶段是媒介的迁移，第三阶段是商业模式的变革，王贵重将其称之为“硬三年，软三年，商业模式再三年”。这一轮王贵重认为是AIoT，即以人工智能为核心的软硬件。“AI基本是新的科技起点，正从弱人工智能向强人工智能迈进。未来AI将和万物结合，现在已经在结合且进展神速。”

挖掘优秀的公司

展望未来科技行业的投资机会，王贵重认为，科技领域就是回答三个问题：第一，半导体怎么看？第二，互联网怎么看？第三，人工智能怎么看？

今年来，先扬后抑的AI板块在下半年调整后已经到了偏低位置，但科技类资产的估值波动和业绩波动很大，需要进一步去伪存真、仔细去筛选业绩能够落地的标的。

对于互联网板块，在经历了反垄断、经济降速之后，王贵重称，当前整体预期极低。外资对港股和中概股过分悲观，但从王贵重领衔的科技投研团队今年的实地调研结果看，多个地域均出现了产业翻天覆地的变化，而且中国人有着自强不息的精神。

对于半导体板块，王贵重介绍，中国芯片已实现突破，成为拥有较强技术能力的国家，预计后面还会持续突破。

对投资者来说，科技股投资有波动大、主题性的特点，在投资过程中，难免对估值和节奏有一定困惑。为此，王贵重给出的解决方案是，盯住科技大产业趋势，在大机会面前不要机会主义，在大技术变革面前的最优策略是拥抱，无论投资还是生活。在波动向下的时候坚定信心，在波动向上的时候稳住阵脚。赚到自己相信的钱，不被短期情绪波动干扰。“相信人工智能前景的投资者，可以拿一部分长钱长期持有，逢低买入，不用追高。”王贵重说。

来源：中国证券报·中证网 作者：□本报记者 杨皖玉