圣邦股份(300661)

事件：

公司发布 2018 年前三季度业绩预告，前三季度预计实现归属于上市公司股东净利润 6989.78~7285.95 万，同比增长 12~23%。第三季度单季预计实现归属上市公司股东净利润 2912.60~3179.81 万元，同比增长 9~19%。

模拟 IC 行业高景气，公司有望深度受益。 模拟 IC 应用领域广阔，广泛应用在通信系统，消费电子，汽车应用以及工业控制中。根据 ICInsights 的统计， 2017 年全球模拟 IC 市场规模达 545 亿美元，预计2017-2022 年，模拟 IC 市场年均复合增速将达 6.6%，超过整个集成电路市场年均增速 1.5 个百分点，是集成电路领域增速最快的行业。 广阔的市场空间和较高增速为公司发展提供了充足空间。

产品体系不断丰富， 自主核心技术优势明确。 公司经过多年研发投入形成多项自主核心技术，持续不断推出的新产品形成体系化产品结构并不断提升行业领先优势。目前公司已拥有 16 大类 1000 余款产品。公司依托较强的自主研发和创新能力，多年来在高性能信号链类模拟芯片和高效低功耗电源管理类模拟芯片两大领域形成了多项核心技术，推出具有“多样性、 齐套性、细分化”特点的系列产品。 我们认为公司自主核心技术及体系化产品形成了公司两大行业优势，铸就公司市场竞争壁垒。同时持续扩展的产品品类和应用领域也成为公司业绩成长的坚实基础。

业绩保持稳步增长，业务持续扩展。 报告期内公司积极扩展业务，产品销量增加，业绩保持稳步增长。三季度公司业绩增速略有放缓，我们认为短期波动不影响公司成长逻辑。随着芯片自主可控趋势进一步发酵以及新应用不断落地，公司成长将保持较强动力。

投资建议： 买入-A 投资评级.我们预计公司 2018 年-2020 年的净利润分别为 1.22 亿元、1.55 亿元、1.91 亿元，增速分别为 29.7%、27.6%、22.7%。考虑公司模拟芯片业务稀缺性及龙头地位，给予 2018 年 70倍 PE， 6 个月目标价 107.72 元。

风险提示：

宏观经济下行，半导体行业发展低于预期， 产业政策落地低于预期