南钢股份(600282)

事件：

公司发布公告，定向增发股票期权作为股权激励，本激励计划拟授予的股票期权数量为3,178万份，占本激励计划草案公告时公司股本总额442,103.77万股的0.72%。公司2018年激励计划拟继续以股票期权激励方式对70名中层管理人员、核心技术（业务）骨干授予股票期权共计3,178万份。

评论：

1、股权激励落地，彰显公司信心

公司从2017年起实施股权激励计划，有益于建立健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司董事、中高层管理人员、核心技术（业务）骨干的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展。其中2017年股票期权激励计划对部分董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）骨干共授予股票期权4,035万份。2018年激励计划拟继续以股票期权激励方式对70名中层管理人员、核心技术（业务）骨干授予股票期权共计3,178万份，这无疑体现了公司的信心。

2、提升研发创新能力，打造优势产品

目前，公司研发新产品47个。为庞巴迪单轨项目开发的单轨道岔用耐候钢，打破国外垄断；止裂钢、碳锰低温钢、管线钢复合板、容器复合板等实现首次供货。截至2018年半年报，公司拥有专利669项，其中发明专利310项。同时上半年公司完成产品第三方认证21项，顾客第二方认证31项；高端用户认证取得新突破，抗酸管线钢国内首家通过沙特阿美认证，汽车用钢、高标轴承钢通过世界知名主机厂和零部件厂认证。

3、提升优特钢占比，推进多元化布局

目前，公司板材产品中优特钢销量占比提升至87%以上，长材产品中优特钢销量占比达到60%以上。工程机械钢、管线钢、超高强钢、桥梁钢、超高强海工钢、复合板、高标轴承、弹簧钢、汽车钢、石油钻具、合金焊丝等高附加值产品放量。目前公司已确立钢铁和多元业务的双主业格局，其中包括新材料、环保、智能制造、“互联网+”等方向。公司与英国莱斯特大学（UniversityofLeicester）成立南钢-英国研究院，重点布局新材料、智能制造及能源环保等三大研发领域。目前，公司已经投资德国科勒、中荷环保、柏林水务、恒通机器人等多个项目，助力公司发展。

盈利预测&投资建议：预计公司2018-2020年实现归属母公司股东净利润分别为46亿元、39亿元、42亿元，同比增速分别为44%、-15%、7%；对应PE分别为3.7倍、4.4倍、4.1倍，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：钢铁行业基本面下半年出现下滑，公司转型不达预期。