一周表现回顾：

上周上证综指上涨1.55%，深证成指上涨2.60%，中小板指上涨3.12%，创业板指上涨1.32%。同期，教育A股上涨3.51%，教育港股上涨1.97%，教育美股上涨3.08%。上周股价上涨幅度较大的有拓维信息（18.31%）、三垒股份（12.12%）、和晶科技（9.19%）、开元股份（8.82%）、世纪鼎利（8.32%）。上周股价下跌幅度较大的有东方时尚（-4.26%）、紫光学大（-2.22%）、立思辰（-1.60%）、盛通股份（-1.04%）、凯文教育（-0.41%）。上周教育港股中，周内股价涨幅较大的有中国新华教育（12.28%）、新高教集团（7.72%）、睿见教育（6.62%）、天立教育（5.71%）、中教控股（5.43%）。股价下跌的有博骏教育（-12.21%）、成实外教育（-5.82%）、宇华教育（-5.81%）、中国春来（-0.68%）。上周教育美股中，周内股价涨幅较大的有尚德机构（11.27%）、好未来（10.22%）、新东方（7.28%）、博实乐（3.53%）、红黄蓝（3.13%）；股价下跌的有朴新教育（-5.32%）、海亮教育（-0.02%）。

行业最新动态：

1、猿辅导关闭1对1业务，未来将聚焦于班课业务

2、微信将正式进军教育

3、好未来未来魔法校发布“魔法AI”

4、豌豆思维完成1500万美元A轮融资

5、对啊网创立直播循环开课模式，2018年营收约4亿元

投资建议：

教培严监管推动行业准入门槛提升，众多中小机构急需提高自身实力，这为从教研、教学、运营、技术等多方面提供toB服务的企业提供了机遇。（1）内容输出主导：好未来的未来魔法校、新东方的优能VPS系统、高思的爱学习平台等。从巨头来看，好未来、新东方均有布局B端业务。好未来从2018年开始大力推进toB业务，未来魔法校为中小型教培机构提供六大核心产品，包括双师课堂、云学习平台、课中互动、课程体系、师资力量和培训服务，搭建基于系统、数据和内容的教育生态。2018年底好未来正式发布“好未来教育开放平台”，向第三方教学机构输出覆盖线上线下全场景、贯穿教学全周期和技术产品和解决方案。新东方优能中学也于2017年宣布将VPS进步可视教学体系全系列产品面向全行业开放，包括进步可视教材、互动课堂、进步可视公众号和精雕细课四款产品。高思的爱学习则从2015年开始便抢先进入toB赛道，为业内众多教培机构提供教学产品输出，2016年推出双师课堂、爱教师学院，服务从提供优质内容向提供优秀师资延伸。（2）技术底层主导：翼鸥classin、云朵课堂等。这类机构主要为教培机构往线上拓展时提供底层的技术应用服务，如在线直播教学、考试题库测评，同时提供教务工具、财务管理、网校管理等管理类工具，为传统线下教培向线上转型赋能。我们认为，准入门槛的提升带来行业整体实力升级的新需求，开放内容和技术、赋能业内同行的toB市场仍处蓝海，具有优质教学内容、运营系统模块完整、可操作性强的服务企业有望脱颖而出。

风险提示：

监管趋严带来的不确定性风险、市场竞争加剧风险、商誉减值风险、业务拓展不及预期等。