宝信软件(600845)

事件：公司发布2018年年报预告，预计2018年全年实现归母净利润约为6.45亿元至6.85亿元，同比2017年增长51.73%―61.14%；预计实现扣非后归母净利润5.80亿元至6.20亿元，同比增长48.72%―58.98%。

宝之云前三期带动业绩快速增长，四期项目蓄势待发：公司业绩的快速增长主要受益于公司宝之云IDC二期、三期项目上架机柜数量增加。截至2018年中报，公司宝之云前三期已有机柜数接近20000个。公司前期以可转债方式募集资金16亿元用于宝之云四期建设，同时以自有资金追加项目投资6.4亿元增加项目建设规模。未来宝之云四期项目内部收益率预计可达到18.59%，为公司IDC业务增添更多空间。

出资筹建武钢大数据，承接宝之云推动IDC业务发展：公司近期与武钢集团、宝地资产等共同出资成立武钢大数据产业园有限公司。其中，公司出资6000万元，占股20%。合资公司将统筹规划、投资建设武钢大数据产业园，其中IDC中心计划分三阶段建设18000个20A机柜，建成后可成为华中区域单体规模最大的大数据和云计算中心。经测算，本项目内部收益率为13.05%，投资回收期为9.67年。未来不但将在业绩上承接宝之云为公司IDC业务带来持续收入，更将带动公司IDC业务走出上海、迈向全国市场。

智能制造业务下游需求回暖，支撑业绩增长：随着钢铁行业回暖，公司客户对于IT投入的需求回升推动了公司智能制造相关产品的业务订单增长，加速了其工业互联网、大数据平台、人工智能等技术在钢铁行业的应用落地。上半年公司软件开发及工程服务、系统集成业务分别增长8.24%和109.34%，成为其业绩增长的基石。

投资建议：公司聚焦智慧制造，大力拓展IDC、云服务、智能装备等业务。在钢铁行业回暖、国家大力推进智能制造以及IDC新一轮投入高峰期到来的背景下，公司持续增长可期。基于公司全年预告业绩增速，上调2018、2019年EPS至0.75、0.93元，给予“买入-A”评级，6个月目标价28元。

风险提示：软件业务增长不及预期，IDC业务发展不达预期。