金科文化(300459)

在刚刚过去的2018年，版号审批暂停导致整个游戏行业哀鸿遍野，吃鸡游戏和出海成为为数不多的亮点。但除此之外，超休闲游戏在2018年的卓越表现同样引人瞩目，世界范围内，Voodoo、LionStudio、Ketchap、Playgendary四足鼎立，《欢乐水杯》《恋爱球球》《黑洞大作战》等产品轮番轰炸下载榜，在如此激烈的产品竞争中，SensorTower发布的2018年数据显示，Outfit7旗下的《我的汤姆猫》进入了全球手游综合下载榜和GooglePlay下载榜TOP10。

作为全球知名的老牌休闲手游IP，汤姆猫系列在全球积累了亿级粉丝，Outfit7被金科文化收购后，与杭州哲信形成协同效应，在原有的海量粉丝的基础上，进一步在中国和世界范围进行扩张。2018年，《汤姆猫战营》《汤姆猫摩托艇2》《汤姆猫快跑》等新作陆续上线，随着非洲、南美等新兴市场的崛起，汤姆猫系列的影响力和潜力还将得到进一步释放。

投资建议

重度化浪潮之后，轻度手游和超休闲手游价值开始被进一步发掘，汤姆猫在休闲游戏中的IP影响力首屈一指，产品品质出众，而且新兴市场都以休闲游戏为先行者，因此我们认为未来汤姆猫系列仍有可观的成长空间。

基于20倍2019年P/E，维持“买入”评级和15元目标价。这一估值水平略高于A股游戏行业的平均值。

风险因素：游戏延期或不达预期风险，海外市场风险，监管风险。