强力新材(300429)

事件：公司发布 2018 年年报预告， 实现归母净利润 1.46 ～ 1.58亿元，同比增长 15% ～ 25%,其中非经常性损益 1000 ～ 1500 万元。其中 Q4 归母净利润 3312 ～ 4578 万元， 同比增长 64% ～ 127%， 环比-2% ～ +32%。 公司业绩增长主要原因是： 公司销售收入比去年同期增长，带动利润增长。

光引发剂业务稳中有增， 参股长沙新宇进一步拓宽品类。 公司是国内光引发剂业务领军企业， 下游包括半导体、 LCD、 PCB 等领域， 客户包括台湾长兴化学、日本旭化成、日本日立化成等企业，有望跟随者全球半导体、 LCD 及 PCB 领域的发展而继续放量。公司公告增资及收购长沙新宇 34.5%股权，长沙新宇是目前国内最大的光敏引发剂系列产品生产企业，产品包括 1173、 184、 TPO 等品种， 有利于公司进一步拓宽产品品类， 加速未来发展。

携手台湾昱镭光电， OLED 领域有望突破。 公司与台湾昱镭合作成立强力昱镭，目前具备 10 台升华机及 1 台蒸镀机，具备自主知识产权，目前可以量产红、绿、蓝三种颜色发光材料，有望伴随国内 OLED 领域发展放量。此外，强力昱镭与 LG 化学建立合作关系， 有助于公司后续在 OLED 材料领域的进一步发展。

UV-LED 打开成长空间。 公司参股格林感光 10%股权， 有利于公司向下游产业延伸，更好的发挥上下游协同效应，拓宽公司发展空间。格林感光主营 LED 光固化材料， 受益于国内 VOCs 政策趋严， UV-LED有望打开市场空间，公司实际控制人承诺将于格林感光实现盈利时优先将其持有的格林感光股权注入公司。

盈利预测与投资评级。预测公司 2018-2020年归母净利润为 1.51、1.84 和 2.22 亿元， EPS 分别为 0.60 元、 0.73 元和 0.88 元，对应 PE47X/38X/32X。 给予“增持”评级。

风险提示： 产品拓展低于预期的风险。