2019年1月PMI数据点评:下行趋势中的结构分化
【 1】生产微升,结构继续分化。
1 月生产指数环比回升 0.1 个百分点至 50.9,同比回落 2.6 个百分点,降幅收窄,或与环保放松、节前赶工有关。企业结构分化加大,大型企业生产指数上升 1.6 个百分点,而中型和小型企业生产续降,分别回落 1.3 和 2.5 个百分点,集聚与分化仍在上演。
【 2】需求续降,外贸继续承压。
新订单指数较 12 月回落 0.1 个百分点至 49.6,已连续 8 个月回落,在手订单回落 0.4 个百分点,需求继续走弱。外贸方面,新出口订单和进口指数分别回升 0.3 和 1.2 个百分点,但仍处于收缩区间,全球经济减速、贸易增速放缓,外贸压力仍然存在。
【 3】企业继续去库存。
原材料库存指数环比回升 1 个百分点至 48.1,产成品库存环比回落 1.1 个百分点至 47.1,中下游需求整体偏弱,企业被动去库存。
【 4】价格续落,工业通缩风险仍存。
出厂价格指数 44.5 环比回升 1.2 个百分点,原材料购进价格指数 46.3 环比回升 1.5 个百分点,均较上月有所改善,或与油价回升、钢铁煤炭价格上涨有关,但仍处于回落区间,工业通缩风险犹存。
风险提示: 经济下行,政策变动。
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