【 1】生产微升，结构继续分化。

1 月生产指数环比回升 0.1 个百分点至 50.9，同比回落 2.6 个百分点，降幅收窄，或与环保放松、节前赶工有关。企业结构分化加大，大型企业生产指数上升 1.6 个百分点，而中型和小型企业生产续降，分别回落 1.3 和 2.5 个百分点，集聚与分化仍在上演。

【 2】需求续降，外贸继续承压。

新订单指数较 12 月回落 0.1 个百分点至 49.6，已连续 8 个月回落，在手订单回落 0.4 个百分点，需求继续走弱。外贸方面，新出口订单和进口指数分别回升 0.3 和 1.2 个百分点，但仍处于收缩区间，全球经济减速、贸易增速放缓，外贸压力仍然存在。

【 3】企业继续去库存。

原材料库存指数环比回升 1 个百分点至 48.1，产成品库存环比回落 1.1 个百分点至 47.1，中下游需求整体偏弱，企业被动去库存。

【 4】价格续落，工业通缩风险仍存。

出厂价格指数 44.5 环比回升 1.2 个百分点，原材料购进价格指数 46.3 环比回升 1.5 个百分点，均较上月有所改善，或与油价回升、钢铁煤炭价格上涨有关，但仍处于回落区间，工业通缩风险犹存。

风险提示： 经济下行，政策变动。