旬度经济观察：经济动能走弱‚央行创设CBS
内容提要
12月生产端数据显示工业生产出现回暖，而支出端数据表征的经济动能仍在走弱，我们倾向于认为12月工业品价格的大幅回落使得实际的工业增加值同比被高估，而真实的经济动能可能持续偏弱。
经济下行压力增加、银行体系补充资本愈发迫切的背景下央行创设CBS。CBS的创设有助于提高永续债的流动性。而整个银行系统资本的边际改善通过允许保险公司投资永续债来实现。
近期地方债的发行放量，社融增速有望在一季度企稳甚至出现小幅反弹，信贷总量的企稳有助于权益市场信心的修复。但从利率水平和信贷结构来看，权益市场以及宏观经济的趋势性回暖或许仍需时间。
风险提示：（1）贸易摩擦加剧；（2）地缘政治风险
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