亚厦股份(002375)

亚厦股份发布公告，结合近期资本市场及公司股价等情况的变化，为切实推进和实施回购股份，并基于对公司未来业务、市值等方面的发展信心，公司决定将上述回购公司股份的价格由不超过6.00元/股调整为不超过7.00元/股。

评论：

公司回购具备足够诚意

从进展看，速度迅速果断，1月22号发布回购报告书后，1月23日立即进行了首次回购，并在1月份最后一周左右的时间回购股份1个百分点；2月因业绩快报静默期，不能进行回购，现在上调回购价格上限，意味着后续将继续回购，表现出足够诚意；

展现对公司长期发展信心

产业资本才是对行业公司最了解的，公司在目前价位敢于上调回购价也要讲回购进行到底，足以展现对公司长期发展信心；

3、按照上限算，未来还将回购1.2亿，预计将在3月完成

公司本次回购金额上限2亿，已经完成回购约8000万，剩余约1.2亿，按照3月4日收盘价6.29计算，还可购买约1900万股，按照上限7元计算，还可购买约1700万股，考虑4月下旬公司将发布年报，预计整个回购将在静默期前完成；

4、公司装配式内装业务发力确定，目前股价依然在底部，继续重点推荐

我们近期发布了行业深度报告《二次突围――装配式内装能否带领装饰行业逆袭？》，以及亚厦股份公司深度《携全工业化装配式内装开启超车之旅》；两篇报告详细阐述了我们看好装配式内装的逻辑及亚厦股份在该领域的领先地位，我们认为借助全工业化的技术革新，公司能够打破装饰企业“大行业，小公司”的魔咒，有机会在装饰这一万亿级市场成长为超大型企业；

我们预计公司2018-2020年收入分别为91.41、111.20和130.80亿元，同比分别增加0.8%、21.6%和17.0%，净利润分别为3.69、5.09和7.88亿元，同比分别增长3.2%、38.0%和54.8%。预计2018-2020我们预计公司2018-2020年收入分别为91.41、111.20和130.80亿元，同比分别增加0.8%、21.6%和17.0%，净利润分别为3.69、5.09和7.88亿元，同比分别增长3.2%、38.0%和54.8%。预计2018-2020年EPS分别为0.28、0.38和0.59元，对应的PE分别为21/15/10x。维持102-107亿的目标估值区间的判断，对应股价为7.61――7.99元，重申“买入”投资评级。

风险提示

房地产投资不及预期；全装修房渗透率提升进度低于；新业务费用超预期侵蚀短期利润；