纯物联网稀缺标的,逐步打开成长空间
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业绩符合预期,维持“增持”评级:公司发布2018年业绩,全年营收4.76亿元,同比增长31.39%,归母净利1.25亿元,同比增长28.54%,毛利率为46.46%,同比下滑5.78%,由于终端价格下降以及研发费用大幅增长,净利润增速不及收入。公司同时发布了2019年一季度业绩预告,预计收入同比增长超80%,净利润同比增长301.77%-331.46%。预计公司2019-2021年EPS预测分别为1.02/1.27/1.53,维持“增持”评级,目标价为48.3元。
新业务与国内市场拓展顺利,为业务爆发打开空间
报告期内公司新业务与国内市场拓展顺利,新业务方面动物追踪溯源产品实现收入近1,800万元,共享经济类产品实现收入超5,500万元;国内市场方面汽车金融风控领域初见成效,车载信息智能终端同比增长29.26%。此外,公司募投项目进展顺利,推出18款新产品,3G、4G产品出货量持续增长,实现销售收入1.45亿元,占营收的30.48%,同比增长37.12%,为未来公司业务随物联网爆发打开成长空间。
提前布局大交通联网领域,有望进入高速成长期
公司上市前已布局车联网领域,通过将终端产品安装嵌入到汽车内部,实现车队精细化管理、优化路线等。根据AnalysysMasonLimited数据,2024年全球M2M设备连接数将达到31.61亿元,复合增长率28%,汽车和交通行业到2024年链接数量将增长至8.45亿,比重达到26%,复合增长率为31%。2024年,全球M2M设备连接相关收入将达到691.19亿美元,复合增长率为17.07%,其中汽车与交通行业连接相关收入2024年将增长至370.67亿美元,复合增长率为52%。公司有望进入高速成长期。
卡位物联网模组环节,纯物联网稀缺标的
公司主要业务为用于车载信息、资产管理信息、个人安全三大领域的的M2M终端设备,卡位物联网模组环节,无需外购模组,毛利率高于其他厂商。5G时期物联网率先爆发,公司作为纯物联网稀缺标的,未来继续围绕物联网生态布局,将率先获益。
风险提示:物联网发展不及预期,公司国内业务拓展不及预期。
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